核心观点
前三季度盈利符合预期：前三季度实现131.5 亿元收入，同比增长27%，归母净利润为11.9 亿元，同比增长31%，位于此前预期区间内。前三季度毛利率为18.3%，同比提高0.58%，净利率为8.8%。扣非归母净利润为9.6亿元，同比增长20%。
全年展望较保守：公司预告全年归母净利润13.0 亿元-16.5 亿元，同比增长10%-40%区间，区间中值为14.8 亿元，较为保守。公司电阻式触摸屏、H-INK电子纸、化工产品增速放缓，且信丰工厂未能如期释放产能导致FPC 增速慢于预期。
积极推进国资入股，长期利好公司发展：公司此前公告，文总及其他公司股东将合计转让公司15%的总股本给福建电子信息集团，转让价格为6.86 元/股，此次股份转让对合力泰利好在于：1）福建电子信息集团旗下具有多个电子相关产业，与合力泰有业务协同性，且双方计划未来合作开展5G 项目；2）国资背景对于合力泰的融资规模、融资成本都更有优势；3）转让股权可解决市场最为担心的股权质押等风险。
财务预测与投资建议
我们预测公司18/19/20 年EPS 分别为0.49/0.66/0.85 元（原预测为0.57/0.81/1.05 元，根据公司前三季度情况调整电阻式触摸屏、H-INK 电子纸、化工产品和FPC 产品的增速，并略微调整管理费用率水平），根据可比公司给予公司18 年15 倍PE 估值，对应目标价为7.35 元，维持买入评级。
风险提示
股权转让尚存在不确定性；触摸屏业务发展和摄像头业务发展可能不及预期、无线充电进度慢于预期
核心觀點
前三季度盈利符合預期：前三季度實現131.5 億元收入，同比增長27%，歸母淨利潤為11.9 億元，同比增長31%，位於此前預期區間內。前三季度毛利率為18.3%，同比提高0.58%，淨利率為8.8%。扣非歸母淨利潤為9.6億元，同比增長20%。
全年展望較保守：公司預告全年歸母淨利潤13.0 億元-16.5 億元，同比增長10%-40%區間，區間中值為14.8 億元，較為保守。公司電阻式觸摸屏、H-INK電子紙、化工產品增速放緩，且信豐工廠未能如期釋放產能導致FPC 增速慢於預期。
積極推進國資入股，長期利好公司發展：公司此前公告，文總及其他公司股東將合計轉讓公司15%的總股本給福建電子信息集團，轉讓價格為6.86 元/股，此次股份轉讓對合力泰利好在於：1）福建電子信息集團旗下具有多個電子相關產業，與合力泰有業務協同性，且雙方計劃未來合作開展5G 項目；2）國資背景對於合力泰的融資規模、融資成本都更有優勢；3）轉讓股權可解決市場最為擔心的股權質押等風險。
財務預測與投資建議
我們預測公司18/19/20 年EPS 分別為0.49/0.66/0.85 元（原預測為0.57/0.81/1.05 元，根據公司前三季度情況調整電阻式觸摸屏、H-INK 電子紙、化工產品和FPC 產品的增速，並略微調整管理費用率水平），根據可比公司給予公司18 年15 倍PE 估值，對應目標價為7.35 元，維持買入評級。
風險提示
股權轉讓尚存在不確定性；觸摸屏業務發展和攝像頭業務發展可能不及預期、無線充電進度慢於預期
