事件： 公司發佈三季報：2018年1-9月實現收入5.26億元，同比增長74.19%；歸母淨利潤爲6229.65萬元，同比增長35.74%；每股EPS爲0.52元。 投資要點： 核心產品繼續快速增長，業績基本符合預期。 2018年Q3實現收入1.84億元，同比增長42.34%，環比增速下滑主要是“兩票制”基本在2017年下半年陸續實施，因此低開轉高開的影響使得去年上半年基數小因而增速高。核心產品方面，1-9月份注射用托拉塞米銷售收入2.13億元，同比增長139.89%；注射用鹽酸頭孢替安銷售收入8554萬元，同比增長116.61%；注射用蘭索拉唑銷售收入5426萬元，同比增長25.84%；注射用替加環素銷售收入2138萬元，同比增長72.76%；注射用頭孢西酮鈉銷售收入1936萬元，同比增長371.46%。業績方面，Q3實現歸母淨利潤爲2158.74萬元，同比增長30.64%，主要與毛利率同比提高5.60百分點至86.64%有關。而期間費用率Q3爲71.60%，同比提高7.71百分點，主要是銷售費用率大幅提高所致。 對意大利NMS集團投資按步推進，創新能力有望顯著提升。 2018年3月順利完成交割意大利NMS公司，目前管理團隊已經到位，正在進行研發項目推進與內部管理流程優化等工作，並且啓動了NMS集團新一輪融資工作及整體海外上市籌備工作。我們認爲收購整合進展較爲順利，考慮到NMS的研發管線和項目進程，公司的創新能力有望顯著提升。 給予“推薦”評級。 我們預計公司 2018-2020 年 EPS 分別爲 0.71 元、0.92元和 1.16元，PE分別爲31倍、24倍和19倍，考慮到仿製藥+創新藥雙發展，再加上當前股價與員工持股計劃倒掛，給予“推薦”評級。 風險提示：產品銷售不達預期；產品降價壓力；併購不達預期等