中国蓝谷，卫蓝十年。2009年，北汽新能源成立，相继推出以萨博9-5平台为基础、绅宝D系列国产乘用车改装的绅宝EV电动车，包括E150 EV160、EV200等车型。目前已推出包括EC、EV、EU、ES、EX、EH等系列车型，覆盖了从A00到SUV各个市场，与此同时，公司利用汽车智能化、网联化的发展契机，推出了LITE微型车，打造个人智能出行解决方案，向自动驾驶等智能汽车领域坚实迈进。
连续五年夺得纯电动汽车销冠。2018年1-8月，北汽新能源市场销量为70118辆，同比增长67%，蝉联同期纯电动汽车销量冠军的同时，已经连续五年位居中国纯电动汽车销量榜首。
2017年EC系列全球累计销售78079辆，成为全球销量第一的纯电动车型。
开放共享战略，深度绑定产业链。北汽新能源通过参股供应商，或成立零部件子公司进行全产业链布局。与大洋电机、国轩高科、特来电、西门子、康得集团等产业链企业合作绑定，深度参与整个产业链的研发与生产销售。
蜂鸟计划，细分市场全覆盖。蜂鸟计划是在北汽新能源十三五战略规划之后发布的首个技术战略，通过技术+产品整体战略的完善，未来公司将以四大核心技术、两大平台为基础，打造全球最丰富的新能源汽车产品矩阵，并规划在2020年打造出12款产品，实现纯电动汽车细分市场的全覆盖。
EC系列延续国民车传奇。首批EV-TEST测试中，北汽EC180在微型车组拿到最好成绩4星，并在电耗测评中拿到100分。北汽EC3的261公里续航里程性价比高，前脸也是典型的家族式设计风格，整体效果运动时尚。继EC系列取得巨大成功之后，北汽新能源推出LITE定位于80后、90后的消税群体，继续深挖微型车市场潜力。
投资建议。不考虑并表时间影响，我们预计北汽新能源2018-2020年归母净利润为1.47/5.70/16.38亿元，对应PE分别为217/56/20X。给予推荐评级。
风险提示：北汽新能源汽车销量不及预期；补贴超预期下滑；新能源汽车政策出现重大变化
中國藍谷，衛藍十年。2009年，北汽新能源成立，相繼推出以薩博9-5平台爲基礎、紳寶D系列國產乘用車改裝的紳寶EV電動車，包括E150 EV160、EV200等車型。目前已推出包括EC、EV、EU、ES、EX、EH等系列車型，覆蓋了從A00到SUV各個市場，與此同時，公司利用汽車智能化、網聯化的發展契機，推出了LITE微型車，打造個人智能出行解決方案，向自動駕駛等智能汽車領域堅實邁進。
連續五年奪得純電動汽車銷冠。2018年1-8月，北汽新能源市場銷量爲70118輛，同比增長67%，蟬聯同期純電動汽車銷量冠軍的同時，已經連續五年位居中國純電動汽車銷量榜首。
2017年EC系列全球累計銷售78079輛，成爲全球銷量第一的純電動車型。
開放共享戰略，深度綁定產業鏈。北汽新能源通過參股供應商，或成立零部件子公司進行全產業鏈佈局。與大洋電機、國軒高科、特來電、西門子、康得集團等產業鏈企業合作綁定，深度參與整個產業鏈的研發與生產銷售。
蜂鳥計劃，細分市場全覆蓋。蜂鳥計劃是在北汽新能源十三五戰略規劃之後發佈的首個技術戰略，通過技術+產品整體戰略的完善，未來公司將以四大核心技術、兩大平台爲基礎，打造全球最豐富的新能源汽車產品矩陣，並規劃在2020年打造出12款產品，實現純電動汽車細分市場的全覆蓋。
EC系列延續國民車傳奇。首批EV-TEST測試中，北汽EC180在微型車組拿到最好成績4星，並在電耗測評中拿到100分。北汽EC3的261公里續航里程性價比高，前臉也是典型的家族式設計風格，整體效果運動時尚。繼EC系列取得巨大成功之後，北汽新能源推出LITE定位於80後、90後的消稅羣體，繼續深挖微型車市場潛力。
投資建議。不考慮並表時間影響，我們預計北汽新能源2018-2020年歸母淨利潤爲1.47/5.70/16.38億元，對應PE分別爲217/56/20X。給予推薦評級。
風險提示：北汽新能源汽車銷量不及預期；補貼超預期下滑；新能源汽車政策出現重大變化
