事件：公司公告，擬以自有資金不少於（含）人民幣5000 萬元，不超過（含）人民幣2 億元回購公司股份，回購價格不超過（含）人民幣13 元/股。 點評： 一、回購有望增強市場信心 此次回購一方面表明公司認可自身股價進入價值區間，另一方面有望顯著增強目前的市場信心。根據公司回購計劃，此次以集中競價交易以及其他法律法規許可的方式回購股份，擬回購的股份將用於實施股權激勵計劃、員工持股計劃或依法註銷減少註冊資本。 二、聚焦主航道，5G 光通信及安全戰略持續推進 公司此前剝離微能科技，主要是公司整體戰略聚焦。新高管上任後，公司開始聚焦5G 光通信與安全兩大方向，公司未來的戰略發展路徑更加清晰。 公司於2017 年開始組建新管理層，從管理層面提升公司長期競爭力。 新任董事長顏永慶和及高管蔡文傑、董事陳海濱在運營商和設備商領域擁有豐富產業經驗和資源，將帶領公司在5G 光通信和安全領域重回增長通道。 公司目前戰略分成兩大部分：1、光通信板塊：主要包括光纖光纜、ODN設備、SDN 設備。另外公司未來計劃向通信設備領域進一步延伸，公司光通信領域實力有望進一步加強；2、安全板塊：百卓網絡面向通信行業、政府和企業三個方向提供解決方案，其中網絡可視化市場份額有望提升。 三、5G 漸行漸近，公司迎來中長期發展機遇 短期看，上半年業績主要受到中興事件和運營商光纜執行進度影響，預計Q4 光纖業務有望開始復甦。中長期角度看，公司5G 光通信+安全戰略全面推進。隨着5G 來臨，我們認爲公司通信業務將顯著受益，逐步走出中長期底部。 四、盈利預測 我們看好公司聚焦5G 光通信+安全的主航道戰略。一方面5G 漸近，公司將顯著受益行業發展；另一方面，百卓網絡拓展公司在網絡可視化和通信設備領域的業務佈局，增強公司競爭力。短期看光纖業務復甦，中長期看管理層積極變化，5G 光通信+安全戰略的持續推進。預計公司2018-2020年EPS 分別爲0.67、0.92 和1.35 元，重申買入評級。 風險提示：集採不及預期；收購業績不及承諾；回購方案未通過股東大會；股價超上限導致回購方案無法實施；股權激勵或員工持股對象放棄；