事件：公司收到中國聯通3G/4G 物聯網定製通信模塊集中招標代理機構發出的《中標通知書》，確認中標中國聯通3G/4G 物聯網定製通信模塊集中招標項目，中標金額約5000 萬元。 中標聯通4G 模組項目，模組領域競爭實力再獲驗證 本次中國聯通預估採購3G 通用通信模塊、4G 通用通信模塊、3G POC 通信模塊、4G POC 通信模塊各30 萬片，合計120 萬片。公司均以第一名中標其中的4G 通用通信模塊（標包2）和4G POC 通信模塊（標包4）兩個標包。以標包2 和標包4 含稅單價最高限價爲人民幣95 元/片爲價格指引，公司預估中標金額約5000 萬元。基於聯通對招標對象的資格要求（如投標企業模塊需在車聯網、公共事業、智能製造、智能家居、金融、可穿戴六大物聯網領域有被使用經驗），我們認爲，本次公司中標聯通4G 物聯網模塊充分表明聯通對公司高速模組在物聯網多領域應用的認可，併爲公司後續深化與運營商的合作奠定良好的基礎。 拓展智能終端和物聯網解決方案，單一模組產品利潤水平有望改善 公司收購龍尚科技和芯訊通奠定全球模組市場龍頭地位，並通過資源整合和協同（包括研發協同、整合供應鏈等管理改善措施）降本增效，並基於模組領域的領先優勢逐步向附加值更高的智能終端和物聯網解決方案拓展，提升單一模組產品的利潤水平。隨着子公司龍尚科技和芯訊通相繼於17 年11 月和18 年3 月並表，以及與上市公司協同效應不斷凸顯，公司後續物聯網業務業績貢獻有望進一步增強。 物聯網多應用場景不斷成熟，“雲+端”一體化佈局優勢有望逐步顯現 物聯網應用需求快速爆發、政策利好不斷釋放、運營商的NB-IoT 網絡覆蓋不斷完善和相關的補貼逐步落地推動智慧城市、智能家居和車聯網等行業物聯網應用場景逐步成熟。公司2017 年相繼收購龍尚科技與芯訊通，入股美國艾拉，在國內率先實現“雲+端”的物聯網戰略佈局，在萬物互聯時代的優勢有望逐步顯現。 維持“增持”評級 我們持續看好公司打造“雲+端”物聯網解決方案提供商的發展潛力，考慮到物聯網模組市場價格下行壓力，以及公司終端和解決方案仍處於拓展期，下調公司18~20 年EPS 分別爲0.67/0.92/1.20 元，維持“增持”評級。 風險提示：物聯網發展進程不達預期風險，併購整合風險