事件：公司公告2018半年報及 2018前三季度業績預告，2018H1實現營收 14.3億元（+216.5%），歸母淨利潤6932.8 萬元（+307.8%），歸母扣非淨利潤6615.5萬元（+2350.8%），業績超預期。公司預計2018 前三季度歸母淨利潤1.3-1.7億元之間，同比提升516.7%-706.4%。 互聯網廣告業務業績爆發，自媒體業務持續貢獻EPS。2018H1，公司業績的快速擴張主要由於巨網科技在2017 年11 月並表，使得17 年同期可比基數不同。營收方面，網優業務實現營收3.8 億元（-14.6%），巨網廣告業務實現營收10.3 億元，2017 年1-5 月，巨網營收爲2.1 億元，若假設2017H1 巨網營收2.5億元，那麼2018H1 巨網營收實現306%的同比增長（增長來自騰訊社交廣告投放、自媒體廣告）。毛利方面，2018H1，巨網實現毛利1.1 億元，作爲對比，2017 年1-5 月，巨網毛利爲4455 萬元，若假設2017H1 巨網實現毛利5346萬元，那麼2018H1，巨網毛利實現了110%的同比增長（增長主要來自自媒體廣告）。此外，2018H1，公司收到基金分紅，實現投資收益3464 萬元；2018年7 月，公司處置房產收益約6500 萬，或將在Q3 及以後陸續確認。 自媒體廣告毛利佔比持續提升。2018H1 自媒體廣告實現營收9477 萬元，2017年1-5 月這一數字爲2359 萬元，假設2017H1 自媒體業務實現營收2831 萬元，那麼2018H1 自媒體業務營收實現235%的同比增長。毛利率方面，2018H1 自媒體業務毛利率爲67%，保持高位。毛利貢獻方面，2018H1 公司自媒體業務實現毛利6370 萬元，佔巨網科技毛利的57%，毛利佔比小幅提升。2018 年以來，公司繼續保持對以微信公衆號爲主的自媒體業務加大資源的投入，公司自媒體業務的增長有保證。騰訊社交廣告帶動公司廣告投放業務高速發展。2018H1 公司在騰訊SMB 服務商中領先，拉動公司廣告投放營收快速放量。 盈利預測與投資建議。由於公司18 年有6500 萬的處置資產收益，騰訊社交廣告量的激增使廣告毛利率有所變化，因此調整19/20 年盈利預測，預計公司2018-2020 年歸母淨利潤分別爲2.46/2.63/3.18 億元， EPS 分別爲0.44/0.47/0.57 元。我們認爲，公司有望最大程度受益於本輪微信流量紅利的行情，達到新的高度，維持“買入”評級。 風險提示：併購標的業績不及預期風險、微信對公司流量或有管控的風險、國家相關政策或監管加強的風險。