事件：根據公告，特維輪網絡科技有限公司（全資子公司）擬和AlibabaInvestment Limited、江蘇康衆汽配有限公司在汽車後市場中開展合作，具體分爲供應鏈業務和門店業務的合作。 　　阿里、金固和康衆強強聯手，金固一舉收穫頂級流量與汽配供應鏈。1）根據公告，阿里以現金方式出資人民幣16 億元，將持有合資公司約46.97%股權，特維輪將持有約16.27%的股權，合資公司將獲得淘寶、天貓相應汽車後服務類目獨家運營權。2）汽車超人5 年深耕，擁有線下優質門店（全國直營門店超過400 家，合作門店兩萬多家）、全國七大倉儲體系、成熟門店SaaS 系統以及大批後市場服務人才；康衆汽配擁有覆蓋全國的汽配供應鏈，涉及近30 個省份約200 餘座城市；阿里擁有頂級線上流量以及雄厚的資本支撐。三者優勢高度互補，打通汽車後市場線上流量、線下門店、供應鏈配套三大關鍵環節，國內汽車服務新零售絕對領軍確立。 　　阿里系“流量+大數據”提升新零售價值，汽車後服務整合藍海空間終現領軍。1）根據搜狐網報道，阿里的線上獲客成本已達到700 塊，因此，騰訊、阿里巴巴和京東等互聯網巨頭正在加速線下拓展、搶佔線下流量，尤其是阿里在2017 年推出新零售品牌“盒馬鮮生”，2018 年4 月以95 億美元收購餓了麼。2）根據艾瑞諮詢數據，截止2017 年12 月我國汽車養護APP 的MAU 第一爲途虎養車、超過350 萬，第二梯隊爲汽車超人、車享家等，MAU均在100 萬左右。而尼爾森數據表明，阿里買家中超過65%擁有汽車，憑藉大數據能精準的接觸與影響其中6000 萬車主。因此，阿里系流量導入將追趕行業第一，結合阿里系的大數據分析能力，有望提升線下門店新零售價值。3）據行業調研，我國汽車快修、美容店超過70 萬家，且快速增長，行業呈現分散、效率低、用戶體驗差特徵。對比下美國汽車服務均爲品牌化、集團化企業，汽車超人商業模式已驗證，坐擁巨量整合市場。 　　獲募投項目資金支持，線下門店加速拓展。1）特維輪門店業務由新設的智車慧達承接相應資產，特維輪持有80%股權，合資公司持有20%股權。2）公司核心門店主要以直營、投資方式穩健擴張，在保證品牌的服務質量的前提下選擇地方優質門店資源進行深度戰略合作，技術、業務、卡位壁壘足夠深厚。2017 年7 月，推出百城萬店計劃，核心門店擴張速度明顯加快，草根調研了解全國已經達到400 家。3）公司前期募投項目金額髮生變更，即線下合作商整合由4 億增至20.5 億，獲得資本支撐後，線下門店有望加速拓展。 　　給予“增持”評級。預計傳統鋼輪業務穩健發展，汽車後市場、金融業務和環保設備快速增長。基於以上業務收入和費用的關鍵假設，預計公司2018-2020 年營業收入分別爲45.63 億、61.73 億和77.68 億，歸母淨利潤分別爲2.41 億、3.95 億和5.88 億。 　　風險提示：門店拓展不達預期；盈利能力不達預期；受下游行業週期波動影響。