事件:
2018 上半年,公司实现营收16.69 亿元,同比增长63.49%,实现归母净利3.05亿元,同比增长391.57%,扣非后归母净利润1.99 亿元,同比增长209.07%。二季度,公司实现营收8.98 亿元,同比增长34.5%,实现归母净利1.07 亿元,同比增长541.53%,扣非后归母净利0.94 亿元,同比上升293.56%。
点评:公司当期净利大幅增长,主要得益于报告期内锂产业产销显著提高,传统机电产业需求旺盛,新能源汽车同比增速明显。(1)随着二次技改完成,公司5000吨云母制备碳酸锂产能目前基本实现满产。上半年碳酸锂业务收入3.77 亿元,同比增长694.31%。(2)钢铁建筑行业回暖,起重冶金电机等传统电机需求旺盛,产品供不应求,上半年传统电机业务收入3.98 亿元,同比增长109.77%;受下游市场增长的影响,新能源汽车电机业务收入0.69 亿元,同比增长76.64%;(3)受益于补贴政策缓冲期的设置,宜春客车厂及九龙汽车新能源公交车同比销量增长明显,上半年新能源汽车业务收入2.2 亿元,同比增长99.66%。
矿山投产,产能释放有保障
(1)随着宜丰矿区一期年采选60 万吨锂瓷石项目顺利投产,公司目前合计选矿能力120 万吨,自给率进一步提高。(2)公司入股的澳大利亚上市公司Tawana 的巴尔德山已经产出高品质精矿,目前月产量稳定在1 万吨左右,部分精矿已经运抵国内,为公司锂辉石精矿加工生产锂盐提供了原料保障。上游原材料的充分供给,保障了中游锂盐产线的有序放量。
下半年看点:锂盐投产+新能源汽车放量
(1)子公司宝江锂业锂盐产能正在有序建设当中,下半年有望尽快实现达产达标。投产后子公司锂辉石制备锂盐产能可达1.5 万吨(权益产能7500 吨,包括5000 吨碳酸锂和2500 吨氢氧化锂)。(2)新能源汽车新车型的申报工作完成后,下半年将重点围绕EM3、EM5 等主推车型,来推动内地、香港、韩国、东南亚等市场销售。
盈利预测
公司预计2018 年1-9 月归母净利润3.16-4.21 亿元,同比增长50%-100%。我们维持先前判断,维持公司盈利预测,2018 年~2020 年每股EPS 分别为0.57 元、0.65 元、0.83 元,给予公司2018 年20 倍PE 估值,对应目标价11.40 元,维持“买入”评级。
风险提示:锂价维持低位,项目投产不达预期。
事件:
2018 上半年,公司實現營收16.69 億元,同比增長63.49%,實現歸母淨利3.05億元,同比增長391.57%,扣非後歸母淨利潤1.99 億元,同比增長209.07%。二季度,公司實現營收8.98 億元,同比增長34.5%,實現歸母淨利1.07 億元,同比增長541.53%,扣非後歸母淨利0.94 億元,同比上升293.56%。
點評:公司當期淨利大幅增長,主要得益於報告期內鋰產業產銷顯著提高,傳統機電產業需求旺盛,新能源汽車同比增速明顯。(1)隨着二次技改完成,公司5000噸雲母製備碳酸鋰產能目前基本實現滿產。上半年碳酸鋰業務收入3.77 億元,同比增長694.31%。(2)鋼鐵建築行業回暖,起重冶金電機等傳統電機需求旺盛,產品供不應求,上半年傳統電機業務收入3.98 億元,同比增長109.77%;受下游市場增長的影響,新能源汽車電機業務收入0.69 億元,同比增長76.64%;(3)受益於補貼政策緩衝期的設置,宜春客車廠及九龍汽車新能源公交車同比銷量增長明顯,上半年新能源汽車業務收入2.2 億元,同比增長99.66%。
礦山投產,產能釋放有保障
(1)隨着宜豐礦區一期年採選60 萬噸鋰瓷石項目順利投產,公司目前合計選礦能力120 萬噸,自給率進一步提高。(2)公司入股的澳大利亞上市公司Tawana 的巴爾德山已經產出高品質精礦,目前月產量穩定在1 萬噸左右,部分精礦已經運抵國內,為公司鋰輝石精礦加工生產鋰鹽提供了原料保障。上游原材料的充分供給,保障了中游鋰鹽產線的有序放量。
下半年看點:鋰鹽投產+新能源汽車放量
(1)子公司寶江鋰業鋰鹽產能正在有序建設當中,下半年有望儘快實現達產達標。投產後子公司鋰輝石製備鋰鹽產能可達1.5 萬噸(權益產能7500 噸,包括5000 噸碳酸鋰和2500 噸氫氧化鋰)。(2)新能源汽車新車型的申報工作完成後,下半年將重點圍繞EM3、EM5 等主推車型,來推動內地、香港、韓國、東南亞等市場銷售。
盈利預測
公司預計2018 年1-9 月歸母淨利潤3.16-4.21 億元,同比增長50%-100%。我們維持先前判斷,維持公司盈利預測,2018 年~2020 年每股EPS 分別為0.57 元、0.65 元、0.83 元,給予公司2018 年20 倍PE 估值,對應目標價11.40 元,維持“買入”評級。
風險提示:鋰價維持低位,項目投產不達預期。