投資要點： 事件：公司發佈2018 年上半年度報告，2018 年上半年公司實現營業收入5.27 億元，同比增長19.76%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤8173.78萬元，同比增長18.17%。 二季度盈利明顯好轉，匯率壓制因素減弱。公司二季度實現營業收入2.91億元，同比增長24.23%，實現歸母淨利潤5345.50 萬元，同比增長84.56%。公司二季度毛利率27.38%（一季度爲30.52%），淨利率爲18.38%（一季度爲11.97%），盈利能力有較大幅度改善。由於公司出口業務佔比較高（2017 年海外收入佔比達到62.26%），且多以美元結算，匯率波動會一定程度上影響公司業績表現。受近期人民幣貶值影響，公司上半年財務費用爲-1410 萬元，去年同期爲298.75 萬元，財務費用壓力大幅減輕，推動公司經營業績持續改善。 下游需求持續好轉，在產品及原材料備貨大幅增加。公司上半年預收賬款1.78 億元，規模有所回落，但仍處於近年來較高水平。公司上半年存貨達到5.37 億元，同比增長34.16%。其中原材料達到3.17 億元（期初餘額爲1.88 億元），在產品1.16 億元（期初餘額爲5109 萬元）。公司上半年冷凍設備產品繼續做好大客戶關係維護和業務開展，冷庫製冷設備、冷庫成套工程等新產品推廣取得突破，經營業績穩步增長。罐式集裝箱市場回暖，全球大型的租箱公司購箱量優於往年，報告期內公司新增萊福士、泰孚租賃和海特租賃等客戶批量訂單。 募投項目陸續投產，支撐未來業績增長。公司罐式集裝箱擴產項目經過一年多的基礎建設、設備安裝調試，已經於5 月19 日正式投產運營，擴產後公司罐式集裝箱的實際產能將超過10000 臺/年。同時，公司冷鏈裝備擴產項目緊張有序的推進中，已完成工藝流程佈局、主要設備訂購，廠房建設預計在年底竣工。募投項目的陸續投產有助於緩解公司產能瓶頸，進一步鞏固公司在罐式集裝箱和速凍設備的行業地位，併爲公司未來業績增長提供支撐。 盈利預測與投資評級：我們預計公司2018 年-2020 年實現營業收入分別爲12.81 億元、15.98 億元和19.88 億元；歸母淨利潤分別爲2.13 億元、2.88 億元和3.50 億元；EPS 分別爲1.01 元、1.36 元和1.66 元，對應PE分別爲18X、13X 和11X。給予公司6 個月目標價27.2 元，維持“強烈推薦”評級。 風險提示：1、產能釋放進度不及預期；2、人民幣匯率大幅波動；3、貿易保護主義持續升溫。