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8 月25 日，公司發佈2018 年半年報。報告期內，公司共實現營業收入3.96 億元，同比增長5.01%；實現歸母淨利潤0.75億元，同比下降-18.67%。
白電業務增長穩健，研發投入支撐長遠發展
2018 年上半年，公司實現營業收入3.96 億元，同比增長5.01%；實現歸母淨利潤0.75 億元，同比下降-18.67%。分業務來看，公司冰箱壓縮零配件業務實現營收3.4 億元，同比增長9.67%；軍工電子業務實現營收0.5 億元，同比下降18.85%。公司歸母淨利潤同比下降主要源於國家軍隊編制體制改革影響，部分訂單交付出現延遲，導致軍工電子業務的營業收入和淨利潤同比下降。
報告期內，公司毛利率為33.95%，同比下降5.17 個百分點。其中，冰箱壓縮機配套產品毛利率為29.75%，同比下降3.03 個百分點；軍用電子產品毛利率62.98%，同比下降8.56 個百分點。
公司長期致力於技術創新能力和技術創新能力，報告期內總研發投入達到0.18 億元，佔營業收入的4.63%，同比增長42.06%，為公司後續發展提供了持續的增長動力。公司新授權實用新型專利及發明專利共計5 項。截至目前，公司共獲得授權知識產權124項，其中發明專利59 項。
打造海陸空天全產業鏈，新品競放打造新增長點
電磁頻譜業務訂單將於下半年落地，軍品配套業務也將進入收穫期。子公司華清瑞達在電磁頻譜安全相關產品方面，與某型ATE 集成廠商已進入實質性商務磋商階段，預計於2018 年下半年開始簽署長期批量供貨合同。華清瑞達多個軍品配套業務已分別與三家客户達成長期合作意向，擬授予華清瑞達合格供應商資格並列入合格供應商名錄，此次新增長期客户將會為公司帶來新的增量訂單。其次，華清瑞達已與某知名企業達成聯合進軍艦載裝備意向並完成了初步技術論證及協調工作，艦載裝備市場將為華清瑞達帶來新的利潤增長點。
軍工電子新業務造就新業績增長點。高速信號處理系列產品：已與某知名企業達成聯合進軍艦載裝備意向並完成了初步技術協調工作，預計於2018 年下半年完成樣品研製並開始承接初期小批量訂單。航空電子模塊：
某型無線電高度表已順利通過最終用户組織的定型鑑定，預計於2018 年下半年開始承接小批量訂單。超寬帶信號捕獲與分析系統：報告期內簽訂合同的金額超過1,000 萬元，並且在中國電子科技集團，中航集團，航天科技集團，航天科工集團的科研院所均獲得多個訂單，與多個研究所形成了長期穩定的技術配套和合作發展。目前啟動了國軍標質量管理體系，武器裝備承研資質、三級軍工保密認證的申請工作，預計年底通過後公司將在軍品合同簽署上取得突破。恆星敏感器：隨着民用航天市場的發展，天銀星際子公司新增海南微納、零重空間、九天微星等新客户，簽訂合同金額353.9 萬元。外貿出口初步呈現出可喜的開局，分別收到包括美國、沙特、日本、馬來西亞、烏克蘭在內的多國訂貨意向及詢價函。
外延拓展收效顯著，產業協同效應逐漸顯現
收購工大雷信走向陸海空天，積極拓展軍用、民用和商貿領域。報告期內，工大雷信與三峽集團簽署了三個合同，主要是針對海上風電建設對雷達的影響進行評估，並且參與了南通市“十三五”海洋經濟創新發展示範項目“深遠海立體觀測/監測/探測系統關鍵裝備產業鏈協同創新”，獲得政府支持經費500 萬元。
公司對核心技術產品LD-JHC300 地波超視距雷達在國內軍工、民用和外貿市場三個方面進行積極推進。軍用：根據軍方需求開展已訂貨產品的研製，目前裝備已完成生產等待交付。為鞏固在國內軍方市場的地位，公司與電子所團隊正在開展新型號雷達的研製，爭取年內完成新型號立項。民用：與中船重工、清華大學等單位在海洋探測領域，開展了深入合作，力爭儘快打開超視距雷達在民用領域的市場，促進超視距雷達技術廣泛應用於國家海洋發展戰略規劃中。軍貿出口：為多個國家規劃雷達部署方案。在開展新型雷達研究的同時，與哈工大合作進行新型雷達出口立項工作，爭取更大的國外市場。
縱向整合微博元器件供應商，充分發揮產業協同效應。2018 年7 月19 日，全資子公司華清瑞達擬以現金方式收購成都益為創65%股權。益為創從事設計與生產微波元器件，主要產品涵蓋頻率源、頻率綜合器、變頻器、射頻前端等雷達通信系統關鍵組件。益為創作為華清瑞達的供應商，已與公司在雷達及電子戰領域有較深的技術合作，本次收購有利於公司加強對關鍵部件的技術狀態及研發路線的控制，結合益為創在微波元器件方面的技術積累，實現對民用雷達及電子儀器產品的統一規劃及研發，有利於取得相對進口電子儀器的技術和價格優勢。
變頻控制器市場需求巨大白電業務穩步增長可期
壓縮機啟動器：公司是國內最具實力的壓縮機啟動器企業之一。受新版冰箱能效國家標準政策實施以及2017年下半年歐盟開始採用新版家用電器能效標識等影響，變頻控制器作為高端冰箱的核心部件，市場需求持續攀升。2018 年上半年冰箱變頻控制器銷量1.14 億元，佔冰箱壓縮機零配件業務營業收入的32.75%，同比增長86.27%。
近年來，國內白電市場步入以更新換代需求為主導的發展階段，未來市場需求將主要受益於城鎮化持續推進帶來的增量，節能減排、綠色環保等要求帶來的技術升級和產品更新換代的存量替代，消費升級勢不可擋：大容量、健康化、智能化、藝術化產品將日益受到青睞。由於當前環保節能類產品所佔市場份額仍舊較低，升級換代空間大，變頻控制器產品將支撐公司白電類業務長期穩步增長。
盈利預測與投資建議：軍工電子業務高速發展，白電業務穩步增長，維持買入評級。
公司圍繞華清瑞達進行產業整合，未來將充分發揮協同效應，軍工信息化產品市場需求大、增速快，數個軍工新品造就新的增長點；新能效標準的實施為變頻冰箱的普及和應用奠定了基礎，對變頻控制器和無功耗啟動器等配件產品的需求巨大，公司作為冰箱配件行業龍頭將持續收益，家電業務有望維持穩定增長。預計公司2018 年至2020 年的歸母淨利潤分別為2.25 億元、2.80 億元、3.44 億元，同比增長分別為18.63%、24.16%、22.83%，相應18 年至20 年EPS 分別為0.52、0.65、0.80 元，對應當前股價PE 分別為24、19、15 倍，維持買入評級。
