投資要點 業績總結：公司發佈 2018年半年度報告，報告期內實現營業收入 25.57 億元，同比增長2.75%，實現歸母淨利潤0.98 億元，同比減少7.92%；基本每股淨收益爲0.16 元，基本符合預期。 上半年業績符合預期，營業收入穩步增長，淨利潤有所下降。報告期內，公司實現營業收入25.57 億元，比上年同期增加0.68 億元，同比增長2.75%，受益於近年來國內對光纖光纜的需求持續上升，特發東智抓準時機擴大產能，進一步打開了市場空間；實現淨利潤1.14 億元，比上年同期減少0.10 億元，同比降低8.26 %，受中美貿易摩擦和中興事件的影響，芯片、電阻電容等原材料價格上漲導致特發東智利潤有所下降，此外，成都傅立葉在上半年因研發項目增多，人員及投入增加導致本期利潤也同比降低。銷售費用同比減少16.31 個百分點，主要由運輸費用減少引起；管理費用同比增加2.63 個百分點，主要由新項目研發投入增加引起；財務費用同比減少1.17 個百分點，公司經營良好。 光纖光纜行業維持高景氣度，公司享受需求增強紅利。由於FTTH 建設穩步增長以及5G 的新需求推動運營商對光纖光纜的集採規模持續擴大，國內對光纖光纜的市場需求持續上升，而國內光棒產能爬坡仍需一定時間。經測算，到2018年底國內光棒供給的缺口率約爲5%，行業景氣度有望延續。報告期內，公司與長飛光纖光纜股份有限公司決定共同投資設立光棒合資公司，纖纜產業鏈將向光纖預製棒供應領域延伸，將進一步提升公司光纖光纜業務的盈利能力。 軍工信息化業務快速增長，有望進一步提升估值。軍工行業本身具有門檻高、投入大、收益高的特點，公司通過收購成都傅立葉成功進入軍工通信領域，計劃收購北京神州飛航科技有限責任公司，新業務市場拓展初見成效，有望進一步提升公司的盈利空間。 盈利預測與投資建議。預計2018-2020 年EPS 分別爲0.47 元、0.53 元、0.64元，未來三年歸母淨利潤複合增長率14.6%。首次覆蓋，給予“增持”評級。 風險提示：產業環境變化、市場競爭加劇、原材料緊缺和價格波動等風險。