事件：
公司上半年营收3.03 亿元，同比增长52.8%；净利润0.64 亿元，同比增长43.7%；毛利率44.4%，比去年同期减少1.3%；净利润率21.1%，比去年同期下降1.3%。
观点：
公司业务分两大部分：
汽车冲压模具制造业务：占营收81.5%，主要为出口欧美。这部分业务营收同比增长58%。主要产品包括了车门系统、白车身的冲压件模具
汽车冲压件制造业务：占营收18.5%，主要供给境内客户。这部分业务营收同比增长28%。
公司模具业务的主要直接客户为麦格纳、博泽、奥钢联与奇昊
主要客户均为世界范围的一级零部件巨头，业务稳定
模具一旦售出，无法进行大幅调整。配套模具需要专业的调试人员在客户周边驻点，并针对客户生产现场的实际情况给予及时支持，以确保客户生产，有一定技术门槛
公司为全球项目配套，可以有效避免卷入国内市场的恶性竞争和国内汽车市场的大幅波动
主要终端客户为奔驰、宝马、大众、通用、本田及尼桑，客户资质优良
公司所供的中低端模具，近年向中国转移的趋势明显
毛利率与净利率基本保持稳定
模具业务的原材料成本仅占营收的三成左右，受大宗商品影响不大
结论：
公司业务仍在快速增长中。主要直接客户和终端客户均为一级零部件和整车业务的国际龙头，公司在主要客户的份额稳定。近年公司参与了电池包组件的冲压模具开发，未来空间较大；同时公司还参与了多个铝合金轻量化零部件的冲压模具开发，未来有望快速发展。
预计2018-2020 公司营收增长43.8%/28.1%/21.3%，净利润增长44.2%/34.9%/23.8%，EPS 为0.78/1.05/1.3元，对应PE 为30.9/22.9/18.5。我们非常看好公司利润的长期成长，给予目标价33.07 元，目前股价有38%的上升空间，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：
整车销量不及预期；行业竞争恶化。
事件：
公司上半年營收3.03 億元，同比增長52.8%；淨利潤0.64 億元，同比增長43.7%；毛利率44.4%，比去年同期減少1.3%；淨利潤率21.1%，比去年同期下降1.3%。
觀點：
公司業務分兩大部分：
汽車衝壓模具製造業務：佔營收81.5%，主要為出口歐美。這部分業務營收同比增長58%。主要產品包括了車門系統、白車身的衝壓件模具
汽車衝壓件製造業務：佔營收18.5%，主要供給境內客户。這部分業務營收同比增長28%。
公司模具業務的主要直接客户為麥格納、博澤、奧鋼聯與奇昊
主要客户均為世界範圍的一級零部件巨頭，業務穩定
模具一旦售出，無法進行大幅調整。配套模具需要專業的調試人員在客户周邊駐點，並針對客户生產現場的實際情況給予及時支持，以確保客户生產，有一定技術門檻
公司為全球項目配套，可以有效避免捲入國內市場的惡性競爭和國內汽車市場的大幅波動
主要終端客户為奔馳、寶馬、大眾、通用、本田及尼桑，客户資質優良
公司所供的中低端模具，近年向中國轉移的趨勢明顯
毛利率與淨利率基本保持穩定
模具業務的原材料成本僅佔營收的三成左右，受大宗商品影響不大
結論：
公司業務仍在快速增長中。主要直接客户和終端客户均為一級零部件和整車業務的國際龍頭，公司在主要客户的份額穩定。近年公司參與了電池包組件的衝壓模具開發，未來空間較大；同時公司還參與了多個鋁合金輕量化零部件的衝壓模具開發，未來有望快速發展。
預計2018-2020 公司營收增長43.8%/28.1%/21.3%，淨利潤增長44.2%/34.9%/23.8%，EPS 為0.78/1.05/1.3元，對應PE 為30.9/22.9/18.5。我們非常看好公司利潤的長期成長，給予目標價33.07 元，目前股價有38%的上升空間，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：
整車銷量不及預期；行業競爭惡化。
