2018H1 收入增長25%，業績增長238% 　　公司發佈2018 半年度報告，2018 年1-6 月實現營業收入5.93 億，同比增長25.15%；歸母淨利潤2867 萬元，同比增長238.2%；扣非淨利潤爲2850 萬元，同比增長268.3%。 　　1） 車輛電氣裝備實現收入2.98 億元，同比增長8.65%；毛利率21.76%，同比下降7.36pct。毛利率下降主要原因爲：受行業環境週期性影響，公司產品收入結構變化，毛利較高產品收入佔比降低。 　　其中主要子公司廣州鼎漢（原中車空調）實現營業收入1.94 億元，實現淨利潤248 萬元，新接訂單同比增長超過70%以上。SMA RT 實現營業收入7630 萬元，淨利潤-1,212 萬元。蕪湖鼎漢（原海興電纜）實現營業收入5,200 萬元，淨利潤845 萬元。 　　2） 地面電氣裝備實現收入1.90 億元，同比增長2.20%；毛利率39.91%，同比提升0.66pct。持續提升產品質量和技術領先性，2018 年上半年地面電源新接訂單同比增長48.12%。 　　3） 信息化與安全監測實現收入1.01 億元，同比增長785%；毛利率34.69%。其中奇輝電子實現營業收入9849 萬元，淨利潤1137 萬元。 業績增長主要原因：並表奇輝電子，資產減值衝回 1） 並表奇輝電子，增厚業績；扣除奇輝電子，公司實現收入4.95 億元，同比增長4.3%。 　　2） 持續加強應收賬款管理，資產減值損失衝回5982 萬元，去年同期爲計提767 萬元。 新接訂單大幅增長，保障業績持續向上 　　2018H1 公司新接訂單9.5 億元，同比增長41.06%；待執行訂單22.5 億元，同比增長36.39%；保障業績持續向上。 定位“國際一流軌交裝備供應商”， 四大業務體系佈局日趨完善 公司定位於“國際一流的軌道交通高端裝備供應商”，戰略聚焦軌道交通領域，在地面電氣裝備解決方案、車輛電氣裝備解決方案、信息化與安全檢測解決方案、售後維修及運營維護解決方案四大業務體系佈局日趨完善，並保持技術領先和新產品的持續拓展。公司從2014 年開始積極探索國際化道路，2017 年3月通過香港鼎漢收購SMA RT100%股權，邁出國際化第一步，2018H1 成功中標海外地鐵項目超過1.7 億，爲公司緊抓軌道交通高端裝備“走出去”戰略機遇實現國際化佈局奠定良好基礎。 投資建議：安全邊際較高；訂單大幅增長保障業績持續向上 公司調整管理層，有利於管理梳理、業務整合。推出第四期股權激勵，行權價格每股12.34 元；3 年期定增已完成，發行價每股14.91 元。受益軌交行業景氣度向上，公司新中標訂單同比大幅增長，保障業績持續向上。預計公司2018-2020 年業績爲1.8 億、2.5 億、3.0 億元，對應PE 爲26/18/15 倍，維持“增持”評級。 風險提示：併購標的整合不達預期，鐵路投資下滑風險；新產品低於預期