投资要点
事件：公司发布公告 2018 年上半年实现营收 11.97 亿元，同比增长 33.37%，归母净利润 1.35 亿元，同比增长54.79%（业绩预告为43%-55%），扣非归母净利润1.12 亿元，同比增长29.71%，经营活动净现金流-3.09 亿元，同比下降12.14%，EPS 为0.39 元/股；其中，Q2 营收和归母净利润分别同比增长30.41%和75.44%；预计18 前三季度归母净利润增速为40%至55%。
点评：
报告期内，公司确定“以数字驱动引领行业变革”为公司发展战略，经过对业务的调整和布局，形成以智慧安全为核心的行业认知解决方案业务为公司主营业务，以海洋旅游航线及其他旅游服务业务为公司业绩提供有效补充的整体布局，同时，对高管团队进行调整，确定了科技为主导的高管团队以及完成公司更名；公司上半年实现营收11.97 亿元，同比增长33.37%，其中，通过积极拓展智慧公安、雪亮工程业务，行业认知解决方案类业务量不断增加，行业认知类业务实现营收8.34 亿元，同比增长40.76%，北涠航线客运量稳步增长，海洋旅游业务实现营收3.64 亿元，同比增长19.05%，行业认知净利润10,758.29 万元，同比增长54.40%，持续保持快速增长。
旅游业务聚焦优质资源运营，剥离非核心资产。目前，公司主要经营“北海-涠洲岛”、“北海-海口”、“蓬莱-长岛”三条优质海洋旅游航线及周边相关航线业务，同时，拥有江西5A 级景区龙虎山内车船筏旅游资源的运营权；在确定科技主业候，启动处置旅行社、部分景区业务以及北方区域海上游等非核心资产工作。
科技业务占比提升导致毛利率下降2.41pct，整体费用率提升1.27pct，管理费用率提升3.98pct，销售费用率下降3.98pct，主要因为行业认知解决方案类业务研发费用前期宣传转入管理费用研发支出，旅游中介机构相关费用带动管理费用率上升，另外，借款增加导致财务费用率提升1.32pct；应收账款较年初增加10.65%，低于营收增速，占营收比重为121.72%，较去年同期下降20.44pct，因受结算周期长等行业特点影响，随着年末项目竣工结算，应收账款回款将使经营性现金流得到极大改善，受此影响，经营性净现金流下降3,350.76 万元。
盈利预测及投资评级：公司科技板块将凭借自身扎实的技术优势、控股股东资金、政府资源优势以及持续增长的市场需求实现持续快速增长，旅游业务经营稳健，科技板块正逐步成为控股股东重点投入方向，未来有望背靠控股股东强大的资金和资源实力实现快速成长，正通过“端+云”技术、创新数据驱动，从传统的项目产品集成模式（IT），转向行业认知服务（OT），今年上半年科技业务净利率提升1.14pct，预计公司18-20 年EPS 分别为0.94/1.15/1.38 元，8 月9 日收盘价对应PE 分别为19/16/13倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：客流增长/新航线/新业务拓展不及预期；新智认知新订单不及预期，转型不及预期。
投資要點
事件：公司發佈公告 2018 年上半年實現營收 11.97 億元，同比增長 33.37%，歸母淨利潤 1.35 億元，同比增長54.79%（業績預告為43%-55%），扣非歸母淨利潤1.12 億元，同比增長29.71%，經營活動淨現金流-3.09 億元，同比下降12.14%，EPS 為0.39 元/股；其中，Q2 營收和歸母淨利潤分別同比增長30.41%和75.44%；預計18 前三季度歸母淨利潤增速為40%至55%。
點評：
報告期內，公司確定“以數字驅動引領行業變革”為公司發展戰略，經過對業務的調整和佈局，形成以智慧安全為核心的行業認知解決方案業務為公司主營業務，以海洋旅遊航線及其他旅遊服務業務為公司業績提供有效補充的整體佈局，同時，對高管團隊進行調整，確定了科技為主導的高管團隊以及完成公司更名；公司上半年實現營收11.97 億元，同比增長33.37%，其中，通過積極拓展智慧公安、雪亮工程業務，行業認知解決方案類業務量不斷增加，行業認知類業務實現營收8.34 億元，同比增長40.76%，北潿航線客運量穩步增長，海洋旅遊業務實現營收3.64 億元，同比增長19.05%，行業認知淨利潤10,758.29 萬元，同比增長54.40%，持續保持快速增長。
旅遊業務聚焦優質資源運營，剝離非核心資產。目前，公司主要經營“北海-潿洲島”、“北海-海口”、“蓬萊-長島”三條優質海洋旅遊航線及周邊相關航線業務，同時，擁有江西5A 級景區龍虎山內車船筏旅遊資源的運營權；在確定科技主業候，啟動處置旅行社、部分景區業務以及北方區域海上游等非核心資產工作。
科技業務佔比提升導致毛利率下降2.41pct，整體費用率提升1.27pct，管理費用率提升3.98pct，銷售費用率下降3.98pct，主要因為行業認知解決方案類業務研發費用前期宣傳轉入管理費用研發支出，旅遊中介機構相關費用帶動管理費用率上升，另外，借款增加導致財務費用率提升1.32pct；應收賬款較年初增加10.65%，低於營收增速，佔營收比重為121.72%，較去年同期下降20.44pct，因受結算週期長等行業特點影響，隨着年末項目竣工結算，應收賬款回款將使經營性現金流得到極大改善，受此影響，經營性淨現金流下降3,350.76 萬元。
盈利預測及投資評級：公司科技板塊將憑藉自身紮實的技術優勢、控股股東資金、政府資源優勢以及持續增長的市場需求實現持續快速增長，旅遊業務經營穩健，科技板塊正逐步成為控股股東重點投入方向，未來有望背靠控股股東強大的資金和資源實力實現快速成長，正通過“端+雲”技術、創新數據驅動，從傳統的項目產品集成模式（IT），轉向行業認知服務（OT），今年上半年科技業務淨利率提升1.14pct，預計公司18-20 年EPS 分別為0.94/1.15/1.38 元，8 月9 日收盤價對應PE 分別為19/16/13倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：客流增長/新航線/新業務拓展不及預期；新智認知新訂單不及預期，轉型不及預期。
