投资要点
事项：
公司发布2018年中报：
2018年上半年实现营业收入11.97亿元（+33.37%），归母净利润1.35亿元（+54.79%），扣非归母净利润1.12亿元（+29.71%），每股收益0.39元（+54.80%），符合预期。
其中2018Q2 实现营业收入7.36 亿元（+30.41%）， 归母净利润1.37 亿元（+75.44%），扣非归母净利润1.16亿元（+49.31%）。
平安观点：
中报业绩较1 季报业绩大幅改善，扭亏为盈。1 季度归母净利润-0.02 亿（-123.51%），亏损主要原因是17 年新拓展的部分景区类业务正处于市场淡季且项目仍处于培育期，拖累了整体业绩。中报业绩较1 季度大幅改善，主要是因为行业认知解决方案市场扩大，业务量迅速提升，以及公司处置部分亏损景区资产。其中行业认知类业务实现营业收入8.34 亿元，同比增长40.76%，海洋旅游业务实现收入3.64 亿元，同比增长19.05%。
调整发展战略，事代接班。上半年，公司确定“以数字驱动引领行业变革”为公司发展战略，并且更换董事长，由原董事长王玉锁先生的儿子王子峥先生接替。7 月25 日，公司证券简称由“北部湾旅”改为“新智认知”。经过对业务的调整和布局，形成以智慧安全为核心的行业认知解决方案业务为公司主营业务，同时海洋旅游航线及其他旅游服务业务为公司业绩提供有效补充的整体布局。
处置亏损旅游资产，聚焦主业。公司启动转让包括广西红水河旅游发展有限公司、秦皇岛新绎旅游有限公司等5 家旅游子公司股权。截止报告期末，公司已完成长岛旅游投资60%股权与秦皇岛新绎旅游100%股权转让，转让价款合计9,719.36 万元，确认投资收益1,642.38 万元，其他子公司股权转让正在办理相关手续，预计三季度末完成股权交易。相关子公司股权转让完成后，公司不再参与红水河景区运营、秦皇岛烟台周边海上游和景区运营业务，而且可以减少约4000 万的亏损，“以认知业务为主以海洋旅游航线业务为辅”的业务格局更加清晰。
认知业务立足智慧安全和智慧交通业务，培育企业智慧和智慧旅游业务。在2017 年度已布局形成的北京、上海、四川等十四个业务平台基础上稳步推进公安信息化综合解决方案业务，并成功拓展新疆地区业务。大力发展基于公安大数据的智慧警务业务，构建数据治理与服务平台、大数据智能建模引擎、一体化指挥调度系统三位一体的智慧警务生态体系，培育智慧企业和智慧旅游业务，其中涠洲岛旅游大数据系统正式部署上线，龙虎山景区深度体验及智慧服务平台完成APP 的上线。报告期内，公司积极研发推出数据治理与服务平台、大数据智能建模引擎、一体化指挥调度平台产品，为公司业务拓展提供产品支撑。
海洋旅游业务趋势向好。随着涠洲岛知名度的提高，北涠航线客运量保持持续稳定增长，公司管理层通过采取积极的营销措施，克服不良天气等不利因素影响，北涠航线游客接待量同比增加10%，拉动公司利润稳步提升；北海-海口航线继续保持与海峡股份船舶对开的运营模式，客运量稳定。
投资建议：维持2018-2020 年归母净利润分别为3.77 亿元、4.54 亿元、5.45 亿元，同比增速分别为40.0%、20.4%、20.0%，EPS 分别为1.08 元、1.30 元、1.56 元，目前股价对应PE 分别为16.6 倍、13.8 倍、11.5 倍。公司的新战略新管理层将带来新气象，我们看好公司在认知业务上的发展前景，并且海洋旅游业务趋势向好，维持“推荐”投资评级。
风险提示：1、竞争和技术创新风险。随着“互联网+”时代的到来，互联网企业纷纷进入智慧安全、智慧交通及智慧城市等领域，传统信息化建设厂商面临互联网企业的挑战。行业认知解决方案技术发展日新月异，新技术、新产品、新应用不断涌现，如果技术创新能力无法持续满足业务发展的需求，将对新智认知竞争优势的延续造成不利影响。2、应收账款风险。行业认知解决方案业务的主要客户群体包括公安、交通管理部门及为公安、交通管理部门提供服务的系统集成商等。受结算周期长等行业特点影响，行业认知解决方案业务需垫付资金以开展相关业务。如果出现地方财政预算紧张、客户财务状况恶化等情况，新智认知仍可能面临应收账款无法收回或回款时间过长等风险。3、恶劣气候影响经营业绩风险。由于自然天气状况影响，降低客源地游客出游意愿，恶劣天气、如台风、海啸、滑坡等气候、地理环境变化等不可抗力的影响对海洋航线和景区运营业务造成不利影响。
投資要點
事項：
公司發佈2018年中報：
2018年上半年實現營業收入11.97億元（+33.37%），歸母淨利潤1.35億元（+54.79%），扣非歸母淨利潤1.12億元（+29.71%），每股收益0.39元（+54.80%），符合預期。
其中2018Q2 實現營業收入7.36 億元（+30.41%）， 歸母淨利潤1.37 億元（+75.44%），扣非歸母淨利潤1.16億元（+49.31%）。
平安觀點：
中報業績較1 季報業績大幅改善，扭虧為盈。1 季度歸母淨利潤-0.02 億（-123.51%），虧損主要原因是17 年新拓展的部分景區類業務正處於市場淡季且項目仍處於培育期，拖累了整體業績。中報業績較1 季度大幅改善，主要是因為行業認知解決方案市場擴大，業務量迅速提升，以及公司處置部分虧損景區資產。其中行業認知類業務實現營業收入8.34 億元，同比增長40.76%，海洋旅遊業務實現收入3.64 億元，同比增長19.05%。
調整發展戰略，事代接班。上半年，公司確定“以數字驅動引領行業變革”為公司發展戰略，並且更換董事長，由原董事長王玉鎖先生的兒子王子崢先生接替。7 月25 日，公司證券簡稱由“北部灣旅”改為“新智認知”。經過對業務的調整和佈局，形成以智慧安全為核心的行業認知解決方案業務為公司主營業務，同時海洋旅遊航線及其他旅遊服務業務為公司業績提供有效補充的整體佈局。
處置虧損旅遊資產，聚焦主業。公司啟動轉讓包括廣西紅水河旅遊發展有限公司、秦皇島新繹旅遊有限公司等5 家旅遊子公司股權。截止報告期末，公司已完成長島旅遊投資60%股權與秦皇島新繹旅遊100%股權轉讓，轉讓價款合計9,719.36 萬元，確認投資收益1,642.38 萬元，其他子公司股權轉讓正在辦理相關手續，預計三季度末完成股權交易。相關子公司股權轉讓完成後，公司不再參與紅水河景區運營、秦皇島煙臺周邊海上游和景區運營業務，而且可以減少約4000 萬的虧損，“以認知業務為主以海洋旅遊航線業務為輔”的業務格局更加清晰。
認知業務立足智慧安全和智慧交通業務，培育企業智慧和智慧旅遊業務。在2017 年度已佈局形成的北京、上海、四川等十四個業務平臺基礎上穩步推進公安信息化綜合解決方案業務，併成功拓展新疆地區業務。大力發展基於公安大數據的智慧警務業務，構建數據治理與服務平臺、大數據智能建模引擎、一體化指揮調度系統三位一體的智慧警務生態體系，培育智慧企業和智慧旅遊業務，其中潿洲島旅遊大數據系統正式部署上線，龍虎山景區深度體驗及智慧服務平臺完成APP 的上線。報告期內，公司積極研發推出數據治理與服務平臺、大數據智能建模引擎、一體化指揮調度平臺產品，為公司業務拓展提供產品支撐。
海洋旅遊業務趨勢向好。隨着潿洲島知名度的提高，北潿航線客運量保持持續穩定增長，公司管理層通過採取積極的營銷措施，克服不良天氣等不利因素影響，北潿航線遊客接待量同比增加10%，拉動公司利潤穩步提升；北海-海口航線繼續保持與海峽股份船舶對開的運營模式，客運量穩定。
投資建議：維持2018-2020 年歸母淨利潤分別為3.77 億元、4.54 億元、5.45 億元，同比增速分別為40.0%、20.4%、20.0%，EPS 分別為1.08 元、1.30 元、1.56 元，目前股價對應PE 分別為16.6 倍、13.8 倍、11.5 倍。公司的新戰略新管理層將帶來新氣象，我們看好公司在認知業務上的發展前景，並且海洋旅遊業務趨勢向好，維持“推薦”投資評級。
風險提示：1、競爭和技術創新風險。隨着“互聯網+”時代的到來，互聯網企業紛紛進入智慧安全、智慧交通及智慧城市等領域，傳統信息化建設廠商面臨互聯網企業的挑戰。行業認知解決方案技術發展日新月異，新技術、新產品、新應用不斷湧現，如果技術創新能力無法持續滿足業務發展的需求，將對新智認知競爭優勢的延續造成不利影響。2、應收賬款風險。行業認知解決方案業務的主要客户羣體包括公安、交通管理部門及為公安、交通管理部門提供服務的系統集成商等。受結算週期長等行業特點影響，行業認知解決方案業務需墊付資金以開展相關業務。如果出現地方財政預算緊張、客户財務狀況惡化等情況，新智認知仍可能面臨應收賬款無法收回或回款時間過長等風險。3、惡劣氣候影響經營業績風險。由於自然天氣狀況影響，降低客源地遊客出遊意願，惡劣天氣、如颱風、海嘯、滑坡等氣候、地理環境變化等不可抗力的影響對海洋航線和景區運營業務造成不利影響。
