事件: 近期中國移動2018 年GPON 設備集中採購公佈中標候選人,中興大份額中標,累計份額有望超過70%。 點評: 1、中興擬大份額中標中移動GPON 集採,有望推動東智訂單恢復 特發東智是國內家庭智能網關相關設備主流OEM 廠商,中興爲公司最大客戶。2017 年中興業務在特發東智總收入中的佔比達到57%。上半年以來,受到前期中興禁運的影響,公司對應於中興業務的部分產能有所空置。7 月13 日,美國商務部正式終止對於中興的限令。伴隨着中興解禁,之前停止的供應鏈採購等業務有望走向正常化。從本次中興擬中標情況來看,共計兩個標段:其中標段一投標報價4.87 億(不含稅),中興獲得份額不低於70%;標段三投標報價3323 萬元,中興獲全部份額。我們認爲,特發東智作爲中興主流供應商或將受益於本次中興大規模集採中標,並帶動訂單和空置產能的恢復。 2、光通信業務有望受益於產能釋放;軍工信息化業務持續擴大版圖 近年來隨着中移動自身家寬業務的發展,其對於家庭智能終端的採購逐漸提升。在需求景氣的背景下,公司積極擴充代工產能,並驅動相關業務收入提升。軍工信息化業務方面,公司近期擬通過收購神州飛航,進一步拓展在該項業務的版圖。神州飛航主要從事軍用計算機、軍用總線測試仿真設備等研究和產品生產,與成都傅里葉在業務上存在協同。若本次收購順利完成有望推動公司軍工信息化業務競爭力在上新臺階。 3、投資建議,維持強烈推薦 公司當前股價已部分反映前期中美貿易摩擦及中興禁運以來,市場對於公司預期的回落。後續隨着中興解禁,對上游採購的恢復,公司相關業務有望得到持續改善並驅動基本面向好。此外軍工信息化業務打開公司發展邊界,有望打造新的增長極。我們預計2018 年~2020 年,公司實現淨利潤分別爲3.34 億、4.56 億和5.60億,對應當前股價PE 分別爲14x、10x 和8x,維持強烈推薦評級風險提示:軍工訂單不及預期、運營商智能家庭終端招標不及預期
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特发信息(000070)简评:特发东智有望受益于中兴大份额中标中移动GPON集采 带来订单恢复改善
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