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安阳钢铁(600569)中报点评:产量、利润双双增加 后续仍面临环保限产

安陽鋼鐵(600569)中報點評:產量、利潤雙雙增加 後續仍面臨環保限產

國信證券 ·  2018/08/06 00:00  · 研報

創上市以來最高利潤

2018 年上半年,公司鋼材產量395.77 萬噸,同比增加17.2%,但由於供暖季限產,導致一季度鋼材產量大幅下降。其中一季度鋼材產量僅163.23 萬噸,而二季度鋼材產量232.54 萬噸,二季度環比增長了42.5%,可見環保限產大大影響了安陽鋼鐵的鋼材產量。

受環保影響,公司一季度產量下降,二季度產量環比大增受供暖季環保限產影響,公司一季度鐵、鋼、材產量大幅下降。二季度環保限產結束,公司4、5 月份生鐵、粗鋼和鋼材月均產量分別環比一季度增加了62.1%、42.5%和38.3%。2018 年環保限產政策將繼續嚴格執行,公司環保水平不斷提高,限產比例有望下降。

環保水平不斷提高,但燒結機氮氧化物排放仍有提升空間截止到5 月25 日,公司燒結煙氣排放指標穩定在顆粒物≤10 毫克/立方米、二氧化硫≤50 毫克/立方米、氮氧化物≤100 毫克/立方米,顆粒物和二氧化硫排放情況低於最新/最嚴的排放標準(分別為10毫克和35 毫克),但氮氧化物排放水平仍高於50mg/立方米。

成立合資公司進行產能置換

安陽鋼鐵股份有限公司貨幣出資人民幣肆億元整,持股比例為40%,成立安鋼周口鋼鐵有限責任公司,進行產能置換;公司通過成立合資公司進行產能置換將大大降低公司投資,有效減低公司財務壓力。

低噸鋼市值、低PE

截止到2018 年8 月3 日鋼鐵上市公司市值情況,由於安陽鋼鐵為第一家披露中報的企業,目前PE(TTM)行業最低,僅4.3 倍。按照2017 年上市公司鋼材產量測算,安陽鋼鐵噸鋼市值1454.6 元,噸鋼市值較低。

風險提示

鋼材消費大幅下滑。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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