事件： 　　公司發佈2018 年半年度業績預增公告：預計2018 年上半年實現歸母淨利潤9 億-10.5 億元，同比將增加8.7 億-10.2 億元，增幅3142%到3682%。 　　投資要點： 　　中厚板價格強勢，受益下游良好供需格局、內生增長動力強。公司業績超預期增長除了去年上半年虧損外，主要產品中厚板銷售景氣度高也可能是重要原因。受益於下游工程機械銷售強勁以及鋼結構、造船、管道的復甦，中厚板成爲今年各子鋼材領域表現最爲強勢的品種。 　　在今年鋼價同比高位、環比走低的情況下，根據蘭格鋼鐵網中厚板6月均價4370 元/噸較1 月4243 元/噸上漲3%。公司擁有中厚板產能超過250 萬噸，2017 年產中厚板230 萬噸，佔全年鋼材產量的28%。 　　公司的銷售區域主要位於河南，其固定資產投資處於全國較高水平、區域鋼材供小於求，供需格局良好。未來鄭州“中心城市”計劃總投資4.37 萬億元（《鄭州建設中心城市計劃綱要》），長期拉動鋼材需求，公司將直接受益。2018 年公司計劃產材878 萬噸、同比增16%，可預見公司將把更多資源向價格強勢的中厚板傾斜。 　　定增減負前行。截至2018 年一季度公司負債率爲78.8%，相較行業65%的平均水平偏高。公司向安鋼集團定增募集不超過25 億元，全部用於償還貸款和有息負債。目前方案已獲省國資委批覆，未來實施將一定程度改善資本結構。 　　PSL 審批收緊，板塊中報行情值得期待。2018 年鋼材下游需求持平假設下，去產能、環保限產對鋼價影響邊際弱化，鋼價無大幅上行基礎、沒有趨勢性行情。板塊6 月的反彈主要因1-5 月地產開發數據亮眼，市場認爲韌性十足的地產投資能對沖基建投資下滑，對需求中期走勢重拾信心。但PSL 審批收緊影響三、四線城市的銷售、開發，市場的樂觀預期被打破，申萬鋼鐵板塊上週也經歷了5%的回調。但我們認爲今年4 季度需求可能前移，當前社會庫存約1020 萬噸處於低位，2017 年鋼價主要從三季度開始走高，今年二季度蘭格綜合鋼價爲4351 元/噸，遠超去年同期3701 元/噸，預計主要鋼企均會錄得出色的中報業績增幅。目前板塊整體PE 8 倍左右，優質個股PE 4-5倍，均處近五年絕對低位、同時業績增長確定、增幅超預期，建議投資者在市場低位把握板塊、個股反彈行情。 　　維持增持評級。公司產量有上行潛力、且下游供需格局較好，噸鋼市值1234 元、4.8 倍PE（TTM）處於行業較低水平。預計公司2018-2020 年EPS 爲0.79/0.81/0.82 元、對應PE 4.86/4.74/4.65倍，維持增持評級。 　　風險提示：宏觀經濟走低，下游需求不及預期；去產能不及預期，鋼價大幅走低；環保限產趨嚴，公司鋼材產量明顯下降；產能置換步伐緩慢，限產區域擴張；定向增發不確定性。