持續發力汽車後市場，發展前景廣闊。我國汽車保有量持續提升，突破2 億輛，爲汽車後市場領域企業提供了巨大發展空間，我們預計公司主要產品汽車防凍液、膠粘劑、制動液、發動機油等汽車精細化學品市場規模2020 年將達到2456 億元，2017~2020 年複合增速爲7.32%，高於汽車整體增速。公司2015 年發力汽車售後市場2S 店，推廣“德聯車護”品牌，截止至2017年12 月31 日，已開發2 家直營店，326 家區域營運服務商，478 家授權終端門店，超過11000 家簽約合作門店，業務已多渠道全方位下沉至三四線城市，將迎來快速增長。同時，公司2018 年6 月與江蘇太保簽署《車主基礎服務採購合同》，積極拓寬業務範圍及盈利渠道，後續有望與更多保險公司加強合作，提升公司的資源整合能力及品牌影響力。 積極拓展新能源汽車客戶，保障長期較快發展。新能源汽車銷量持續快速增長，公司依託產品技術及渠道優勢，積極拓展，客戶已經基本覆蓋國內主流新能源汽車廠商，包括新能源汽車領域表現突出的比亞迪、上汽、北汽、廣汽等傳統乘用車廠商，以及宇通客車等新能源客車龍頭企業，以及特斯拉、蔚來、小鵬、威馬、前途等新興造車企業，供應產品包括防凍液、制動液、膠粘劑等。我們認爲，公司在新能源汽車領域加快佈局，有望充分受益行業發展，有助保障業務長期發展。 管理層增持，彰顯信心。公司部分管理人員基於對公司未來業務長期向好發展的信心和對公司股票投資價值的認同，擬自2018 年7 月9 日起，通過集中競價交易，9 個月內增持不低於2000 萬元。增持人員包括董事會秘書、副總經理、財務總監、董事長助理等4 位管理人員，意味着平均個人增持金額超過500 萬元。我們認爲，管理人員大幅增持公司股份，彰顯對公司未來發展信心。 盈利預測與投資建議 我們認爲，公司作爲汽車精細化學品龍頭，2S 店前期佈局工作基本完成，充分受益後市場拓展，以及新能源汽車發展，業績有望持續較快增長。我們預計公司2018~2020 年EPS 分別爲0.24 元、0.29 元、0.34 元，給予6 個月目標價4.5 元，對應2018 年約18 倍PE，維持增持評級。 風險提示 （1）後市場業務開拓不及預期風險。（2）公司毛利率下滑風險。（3）新能源汽車客戶開拓不及預期風險。