事件：公司发布中报，营收达到 10亿元，同比增长36%，归母净利润1 亿元，同比增长1072%。
业绩权重板块悦达起亚复苏明显。上半年韩系车整体处在复苏状态当中，北京现代销量同比增长25%，公司持股25%的悦达起亚销量同比增长33%达到17 万台，是上半年销量增长最好的车企之一。
悦达起亚潜力仍存。虽然销量大幅增长，但上半年悦达起亚销售收入同比增长14%，净利润仅0.22 亿元，基本处于盈亏平衡状态。下半年起亚仍有一款小型SUV 上市，销量规模将进一步增加，届时其规模效应将重新显现，净利润有望加速增长。
高速公路业务仍然较为稳健。公司持股70%的陕西西铜公路上半年实现净利润0.3 亿、持股55%的通达铁路实现净利润0.06 亿元，持股21%的京沪高速实现净利润6.6 亿元。高速公路业务成为公司近几年业绩低谷下的中流砥柱。
部分业务出血点开始止血，但仍有一些有待改善板块。过去公司的业绩包袱纺织业务开始止血，上半年实现收入6 亿元，净利润0.15亿元，公司在纺织业务板块引入新的管理团队及合作方，有了明显效果。农机业务仍然低迷，上半年造成亏损0.36 亿元，公司正在积极找寻新的改善方法。
投资建议。我们预计公司2018-2020 年净利润分别为1.33、1.52以及1.75 亿元，目前股价对应2018 年动态PE：35 倍。公司各项业务均在复苏中，主要业绩板块悦达起亚仍有潜力提升，我们维持公司“增持”评级。
风险提示。新车型销量不达预期。
事件：公司發佈中報，營收達到 10億元，同比增長36%，歸母淨利潤1 億元，同比增長1072%。
業績權重板塊悅達起亞復甦明顯。上半年韓系車整體處在復甦狀態當中，北京現代銷量同比增長25%，公司持股25%的悅達起亞銷量同比增長33%達到17 萬臺，是上半年銷量增長最好的車企之一。
悅達起亞潛力仍存。雖然銷量大幅增長，但上半年悅達起亞銷售收入同比增長14%，淨利潤僅0.22 億元，基本處於盈虧平衡狀態。下半年起亞仍有一款小型SUV 上市，銷量規模將進一步增加，屆時其規模效應將重新顯現，淨利潤有望加速增長。
高速公路業務仍然較爲穩健。公司持股70%的陝西西銅公路上半年實現淨利潤0.3 億、持股55%的通達鐵路實現淨利潤0.06 億元，持股21%的京滬高速實現淨利潤6.6 億元。高速公路業務成爲公司近幾年業績低谷下的中流砥柱。
部分業務出血點開始止血，但仍有一些有待改善板塊。過去公司的業績包袱紡織業務開始止血，上半年實現收入6 億元，淨利潤0.15億元，公司在紡織業務板塊引入新的管理團隊及合作方，有了明顯效果。農機業務仍然低迷，上半年造成虧損0.36 億元，公司正在積極找尋新的改善方法。
投資建議。我們預計公司2018-2020 年淨利潤分別爲1.33、1.52以及1.75 億元，目前股價對應2018 年動態PE：35 倍。公司各項業務均在復甦中，主要業績板塊悅達起亞仍有潛力提升，我們維持公司“增持”評級。
風險提示。新車型銷量不達預期。
