事項： 2018 年7 月3 日，安陽鋼鐵發佈業績預告，經公司財務部門初步測算，預計2018 年上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤在90000萬元至105000萬元之間，與上年同期相比預計增加87224 萬元至102224 萬元，同比增幅 3142%至 3682%。 評論： 限產結束產量上升，助推企業盈利增長。受供暖季限產影響，公司1 季度產量大幅減少，3 個月合計163.34 萬噸；進入2 季度，公司產量逐漸恢復，4 月單季產量64.06 萬噸，5 月單季產量86.52 萬噸，爲歷史同期最高水平，主要得益於公司前期重啓的一座100t 的電爐，預計 6 月產量將保持較高水平，單季產量預計240 萬噸，環比一季度增加77 萬噸。產量提升是業績增長的重要原因之一。 熱軋+中厚板爲主，品種結構優良。公司的產品品種豐富，主要產品中厚板和熱軋佔到了產量的一半左右。二季度中厚板和熱軋模擬平均盈利水平分別在1050 元/噸和950 元/噸，品種結構優良是公司二季度盈利較高的另一個原因。 大股東定增已經通過股東大會，預計完成後降低財務費用。2018Q1 公司的資產負債率高達79%，財務費用在行業中處於偏高水平，去年全年財務費用高達10 億，對利潤侵蝕嚴重。當前公司的定增方案已經通過了股東大會，定增募得的資金將專項用於償還負債降槓桿，若實現最高的募集標準25 億元，按5%的貸款利率計算全年財務費用將下降1.25 億元。 環保設備先進，預期供暖季限產影響減小。2017 年年初，公司對三臺燒結機全部進行了處於國內先進水平的煙氣脫硫脫硝改造工程，今年5 月3 日正式投運，已經可以穩定達到今年10 月1 日“26+2”城市的特別排放限值標準。根據河南省的藍天保衛戰計劃，達到標準的鋼企冬季限產期間將不限或少限，預計公司供暖季限產受到的影響將大幅減少。 投資建議：我們預計公司2018-2020 年的營業收入爲346.51/357.56/368.61 億元，對應的歸母淨利潤爲24.65/25.23/28.61 億元，對應的EPS 爲1.03/1.05/1.20元，對應的PE 分別爲4/4/3 倍。首次覆蓋，給予“推薦”評級。 風險提示：供暖季限產力度增加，需求減弱