事件：公司近日與北京神州飛航科技有限責任公司的四位股東簽署了《投資併購意向協議》，擬以現金方式收購轉讓方所持有的標的公司70%股權。 神州飛航擁有全面技術能力和產品體系，是軍工計算機領域優秀標的：公司於2004 年成立，是參與軍工信息化的國家級高新技術企業，其產品線包括軍用計算機、軍用總線測試及仿真設備、信號處理及導航、工業自動化數據採集及測試平台等，其優勢在於：1、公司技術實力出衆，在軍用工業計算機及嵌入式計算機、軍用總線的研發設計能力方面有核心競爭力；2、公司產品獲得軍方認可，部分產品已經應用於軍用飛機、裝甲車輛、艦艇、導航、制導武器多個領域；3、公司是英特爾物聯網聯盟的成員，在工業自動化採集和監測領域有一定的技術和產品儲備，有望在工業自動化領域開拓新市場空間。 合力成都傅里葉，提升軍工業務規模和競爭力。神州飛航與公司全資子公司成都傅立葉具有較好的協同性：技術上，兩家公司在軍用信息技術方面都有較多技術點交叉，能夠共享技術資料和技術方案；產品上，兩家公司都在軍用航電產品、彈載導引頭、無人機任務載荷等領域有產品佈局，未來有望整合形成更龐大的產品解決方案；市場層面，兩家公司能夠利用彼此市場優勢，擴大各自的產品銷售渠道。因此，我們認爲，公司如果能成功收購神州飛航，將有助於提升軍工業務的規模，擴大核心競爭優勢。 業績對賭可觀，有望爲公司帶來顯著的業績提升：神州飛航轉讓方承諾2018 年至2020 年的扣非淨利潤分別不低於3,000 萬元、4,000 萬元、5,000萬元。3 年共增加1.2 億利潤，可以較大幅度提升公司盈利水平。 轉讓款半數將從二級市場購買公司股票，有利於提升市場信心：《股權轉讓協議》規定轉讓方拿出支付所得稅後的轉讓款的50%在6 個月內通過二級市場擇機購入特發信息股票，該部分股票將被鎖定成爲限售股，2018 年度、2019 年度、2020 年度標的公司的年度審計報告出來後，在完成業績承諾的前提下，分別解除限售1/3。因此，收購完成後，轉讓方將拿出約1.5 億資金購買公司股票，有利於支撐市場信心。 盈利預測與投資評級：我們看好公司併購神州飛航後對公司軍工業務的全面拉動，預計公司2018-2020 年的EPS 爲0.58 元、0.72 元、0.89 元，對應 PE 12/10/8 X，給予“買入”評級。 風險提示：東智科技代工業務面臨激烈競爭導致毛利率下滑風險，應收賬款快速增加風險。