核心觀點 半年度業績保持高速增長:公司發佈18 年半年度業績預告,實現歸母淨利潤2.9-3.3 億元,同比增長35%-55%,區間中值爲3.1 億元,同比增長45%。 上半年非經常性損益爲1.1-1.2 億元,若以1.15 億考慮,則區間中值扣非歸母淨利潤爲2 億元,同比增長57%。由於公司有美元債,Q2 單季受匯兌影響帶來4500 萬元損失,若以區間中值3.1 億元作爲上半年參考,同時將Q2的匯兌因素剔除,則Q2 單季度實現歸母淨利潤2.1 億元,同比增長57%,環比增長近50%。 行業景氣度高是業績高增長的主要動力之一;18 年上半年LED 行業下游如小間距LED、城市景觀照明、汽車LED 照明等細分行業需求旺盛,帶來公司LED 芯片需求高增長。同時,公司新增產能逐步釋放及產銷率繼續保持高位,且公司通過降低成本和提升光效的途徑在一定程度上抵消了LED 芯片價格下降帶來的影響,驅動公司LED 營收保持高增長。 美新半導體是優質傳感器公司,已與5 月並表:美新收購已完成,公司產品主要爲加速度計和地磁傳感器,下游包括消費電子和汽車。承諾利潤爲:18年不低於1.1 億元,18-19 年合計不低於2.5 億元,18-20 年合計不低於4.2億元。美新已於18 年5 月開始並表,貢獻公司業績。 財務預測與投資建議 我們預測18/19/20 年EPS 爲0.77/1.08/1.39 元(美新已於5 月並表,原預測18/19/20 年EPS 爲0.81/1.15/1.50 元,考慮到美新並表時間及Q2 芯片價格下降幅度略超預期進行調整,原預計美新並表時間爲18年4月中旬), 根據可比公司給予公司18 年28 倍PE 估值,對應目標價爲21.56 元,維持買入評級。 風險提示 LED 芯片行業競爭激烈;藍寶石業務增長具有一定的不確定性;新業務投資進度可能不達預期;美新業績可能不達預期。
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华灿光电(300323):半年度保持高速增长
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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