事件： 公司發佈2018 年上半年業績預增公告，報告期內預計實現歸母淨利潤9 億元-10.5 億元，同比增長3142%-3682%；扣非歸母淨利潤8.81 億元-10.31 億元，同比增長4104%-4819%。業績超出市場預期。 點評： 2018 年Q2 業績已接近歷史新高。2017Q3-2018Q1，公司分別實現歸母淨利9.49 億元、6.24 億元、1.29 億元，2018Q2 預計實現歸母淨利潤7.71 億元-9.21 億元，業績已經接近於2017Q3 的歷史高點，且相較於2017Q4 和2018Q1 有了較大幅度的提升，這裏一方面得益於國家供給側改革的深入推進，鋼價保持相對高位運行；另一方面公司環保提升成效顯著，持續降本增效，限產影響逐漸減弱，產銷量呈增長態勢。 定增募資降低負債，資本結構有望改善。2018 年5 月14 日，公司發佈定增預案，擬向控股股東安鋼集團非公開發行股票，募集資金不超過25億元，將全部用於償還銀行貸款及其他有息負債，目前已得到河南省國資委批覆和股東大會通過。若本次定增成功實施，預計財務費用將降低1.1億元/年，資產負債率有望下降7.6 個百分點至71.1%。 行業震盪市背景下，現金流優異和內生式增長的公司尤其值得重視。我們一直強調，2018 年鋼鐵行業需求總體預計持平，但是供給具有彈性，這會使得行業整體呈震盪行情。安陽鋼鐵是爲數不多連續5 年自由現金流爲正的鋼廠，2018 年公司粗鋼產量計劃增長21.4%至903 萬噸，增幅在國內上市鋼廠居於前列。這樣的公司在震盪市背景下尤其值得期待。 投資建議：維持“增持”評級。基於2018 年上半年公司業績靚麗，超出市場預期，以及鋼價較爲堅挺的表現，我們小幅上調2018-2020 年的盈利預測，歸母淨利分別爲20.69、20.20、19.86 億元（前值爲18.68、18.72、19.00 億元），對應EPS 分別爲0.86、0.84、0.83 元/股（前值爲0.78、0.78、0.79 元/股），目前股價對應2018 年PE 僅4.3 倍，維持“增持”評級。 風險提示：1）環保限產力度加大，公司產量下降的風險；2）公司存在搬遷的可能性；3）鋼鐵需求不及預期，鋼價下行的風險。