1、電信集團優質資產注入，新業務合併提升IP 變現能力 公司收購天翼視訊、炫彩互動、天翼閱讀和愛動漫，整合了電信的互聯網文娛內容。其中，天翼視訊受益於在線視頻行業高速發展，目前註冊用戶已超過4 億。炫彩互動在智能電視遊戲方面打造國內最大的第三方平台。新業務的發展和合並有助於號百控股未來打破IP 在視頻、遊戲、閱讀和動漫之間跨平台應用壁壘，變現IP 價值。 2、背靠中國電信客戶資源，傳統業務“譭譽參半” 號百控股傳統的主營業務包括：商旅預訂業務，線上旅遊行業格局空間有限，流量紅利逐步消退。線下市場格局未定，號百商旅有望發展；酒店運營，面對激烈的競爭格局，提價承壓，成本上升，公司致力於擴展新的業態模式；積分運營業務，營收長年保持高速增長，佔據公司總營收1/3 的份額。 3、新舊業務整合帶來協同效應，號百控股打造泛娛樂生態圈。 公司收購了電信的互聯網文娛業務後，充分發揮公司傳統的積分運營業務和互聯網文娛新業務之間天然的協同性和高度的資源互補性，對新舊業務進行有效整合。依靠電信強大的用戶基礎，通過新業務互聯網平台的導流作用，一方面推進傳統業務的變現能力，另一方面構建圍繞文娛概念的新型商業生態圈。 4、戰略合作落地，電信運營商跨界合作帶來新期望。 號百控股與阿里和東方明珠目前都已簽署相關戰略合作協議。 阿里體育背靠阿里生態系統，擁有大數據平台優勢。公司和阿里體育的合作範圍包括視頻、遊戲、閱讀、賽事、大數據等。 東方明珠擁有獨特豐富的IP 資源和特色的內容，和東方明珠的合作將聚焦於視頻業務、遊戲業務、住家服務業務和廣告業務。 投資邏輯：新業務的合併將時公司打通IP 在視頻、遊戲、閱讀和動漫之間的跨平台合作，提升IP 在泛文娛休閒生態圈的多重變現能力。固有用戶基礎和互聯網優勢將推進傳統業務的變現能力並助力公司打造互聯網文娛新型生態圈。 風險提示：市場競爭激烈的風險；新業務拓展不及預期；重組效果不及預期。