事件：公司2018 年6 月19 日晚發佈2018 年限制性股票激勵計劃（草案）。 激勵方案解鎖條件扣發行費用利潤高增速，有利健全長效激勵機制，促進公司長遠發展。據《草案》，本次激勵計劃擬授予限制性股票數量616 萬股（佔總股本數6.16%），計劃授予含董事、中高管、直接影響公司發展員工等在內共96 人，計劃授予價格20.35 元/股（較6 月19 日收盤價打5.8 折）。本激勵計劃鎖定期一年，之後分三期解鎖（分別解鎖40%/40%/20%），對應解鎖條件爲2017 年淨利潤基礎上，18/19/20 年扣除股份支付費用淨利潤增長率不低於15%/25%/35%。本次限制性股票激勵計劃的實施將進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引留住人才，實現員工個人利益與公司利益綁定，促進公司長遠發展。 受益軍隊改革深入、作戰能力提升、海洋維權等防務能力的提高，公司迎新的重大發展機遇期。據公司2017 年年報，公司專注於船舶配套電氣及自動化系統領域，已成爲國家海洋局、中國海事局、中國漁政、航道局及中國人民解放軍海軍部隊等政府部門及機構的船舶電氣與自動化系統的主要供應商之一。公司的整體實力在船舶電氣、自動化系統等相關船舶配套設備生產領域中，尤其是在國防軍用領域中處於領先地位。公司擁有國家二級保密資格證書等齊全的軍工資質，作爲中國海軍指定的供應商，產品已應用到中國海軍各類主流艦船上，並實現了從單一產品供應向提供系統解決方案的轉變。據公司2017 年年報，國內軍用艦船、公務執法船需求穩定，隨着我國經濟的發展，海外投資和貿易的發展，國家海洋強國戰略的推出，軍事戰略向“近海防禦，遠海護衛”轉型加快，大型艦艇服役數量的增加，軍輔船的需求也顯著增加，同時上世紀90 年代建造的一批艦艇也到了更新期。我國公務執法船市場，目前基本處於陸續更新換代階段，且大型化趨勢明顯，各個沿海城市也陸續配備海監船、巡邏艇等，將迎來快速發展的十年。此外特種船舶也將形成新的增長點。未來隨着軍隊改革的深入和作戰能力的提升以及海洋維權等防務能力的提高，公司將迎來新的重大發展機遇。 高度重視研發維持核心競爭力。據2017 年年報，爲保證並提升在船舶電氣、自動化等領域的持續創新能力，公司在重視自身技術研發體系建設的同時，不斷加強與外部科研機構的合作，與公司研發部門形成優勢互補，推動公司技術水平的提升。此外公司所提供的船用電氣設備爲非標準設備，產品設計開發能力和爲客戶提供技術解決方案的能力尤爲重要，2017 年公司投入研發經費佔比6.86%，持續保持強大的技術創新活力和產品設計開發能力。 不斷建設優化管理制度，吸引優秀人才。據2017 年年報，公司在經營規模不斷擴大的同時加強公司管理制度的建設及優化。2017 年，公司以發行上市爲契機吸引了一批優秀管理與技術人才加盟公司，實現公司綜合競爭力的全面提升。未來公司將繼續完善質量管理、績效管理、薪酬管理等激勵約束機制，形成職業化的管理體系，同時還將根據發展規劃及新項目建設的要求，堅持內部培養與外部引進相結合的指導方針，以培養和吸引優秀技術人員爲核心人才戰略，優化現有員工的專業結構。 盈利預測與投資建議。預計公司2018-2020 年EPS 分別爲1.33、1.68、2.11 元，結合可比公司估值情況，我們給予公司2018 年30-40 倍PE，目標價39.90-53.20 元，“優於大市”評級。 風險提示。（1）軍品訂單波動，（2）新品研發不及預期。