打造“水资源综合利用”与“健康消费产业”双主业发展。
大湖股份是是全国第一家“水面资本化”模式的上市公司，以水资源综合利用为主营业务，拥有12 大湖泊水域及滩涂约180 万亩长期养殖使用权，以生态淡水产品放养为特色，兼营水产品加工、酒业、医药贸易，同时积极发展 “大消费”“大健康”业务。
收购安全套营销巨头完善销售渠道，为新格局奠定基础。
公司拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买西藏深万投51%股权，交易总价为10.40 亿元。拟在本次发行股份及支付现金购买资产的同时，向不超过10 名特定对象非公开发行股份募集配套资金不超过43,700.80 万元，发行股份数量不超过本次发行前大湖股份总股本481,237,188 股的20%，即 96,247,437 股。本次交易完成后，公司将实现“水资源综合利用”
与“健康消费产业”双主业发展格局，符合公司发展战略。公司股票将于5 月7 日开市起复牌。
标的公司：西藏深万投，全资子公司万生堂是冈本安全套的中国大陆总经销商。
万生堂是日本冈本株式会社安全套产品的中国大陆地区总经销商，主要负责冈本安全套及周边产品在中国的品牌运营及销售管理。总部设在深圳，在上海、北京、广州、成都、武汉建立了五大运营中心，销售面向全国市场。上海和深圳分别拥有仓库，仓储总面积超6,500 平方米。2017 年1-9月，万生堂的销售收入为56749.62 万元，占到大湖股份17 年总收入的一半以上。
我们认为大湖股份收购万生堂，将实现“大消费、大健康”产业的资源整合与协同效应。本次交易前，大湖股份已经形成了包含水产品、医药贸易、白酒生产销售等业务，拥有自己的水产品、白酒以及医药品牌，已经从水产品养殖销售发展成“大消费、大健康”范畴的产品加工以及品牌经营管理公司。本次交易完成后，万生堂凭借其丰富的品牌运营经验和稳定的线上线下渠道，与大湖股份原本广泛的业务和优质的融资平台相结合，或可为大湖股份在“大消费、大健康”产业开拓新的市场领域、渠道，提高市场占有率，扩大行业影响力，带来新的、可持续的利润增长。
若本次对西藏深万投的收购交易顺利完成，我们依据标的公司业绩承诺，预计18-20 年大湖股份盈利预测为：净利润1.1 亿/1.3 亿/1.6 亿；对应EPS为0.18/0.21/0.26 元。我们看好大湖股份自身业务与标的公司销售渠道和品牌建设能力结合带来的利润增长。对比主营药品及医疗器械批发及零售的上市公司平均估值42.18 倍，我们谨慎给予公司19 年备考业绩对应38倍PE，对应目标价7.98 元，首次覆盖，给予“持有”评级。
***注：如果收购失败，根据大湖股份备考业绩，我们预测公司能提供的安全边际为：净利润912 万/1255 万/1557 万，对应EPS 为0.02/0.03/0.03 元。
风险提示：收购进展不及预期，审核不通过风险，同类产品替代风险
打造“水資源綜合利用”與“健康消費產業”雙主業發展。
大湖股份是是全國第一家“水面資本化”模式的上市公司，以水資源綜合利用爲主營業務，擁有12 大湖泊水域及灘塗約180 萬畝長期養殖使用權，以生態淡水產品放養爲特色，兼營水產品加工、酒業、醫藥貿易，同時積極發展 “大消費”“大健康”業務。
收購安全套營銷巨頭完善銷售渠道，爲新格局奠定基礎。
公司擬通過發行股份及支付現金相結合的方式購買西藏深萬投51%股權，交易總價爲10.40 億元。擬在本次發行股份及支付現金購買資產的同時，向不超過10 名特定對象非公開發行股份募集配套資金不超過43,700.80 萬元，發行股份數量不超過本次發行前大湖股份總股本481,237,188 股的20%，即 96,247,437 股。本次交易完成後，公司將實現“水資源綜合利用”
與“健康消費產業”雙主業發展格局，符合公司發展戰略。公司股票將於5 月7 日開市起復牌。
標的公司：西藏深萬投，全資子公司萬生堂是岡本安全套的中國大陸總經銷商。
萬生堂是日本岡本株式會社安全套產品的中國大陸地區總經銷商，主要負責岡本安全套及周邊產品在中國的品牌運營及銷售管理。總部設在深圳，在上海、北京、廣州、成都、武漢建立了五大運營中心，銷售面向全國市場。上海和深圳分別擁有倉庫，倉儲總面積超6,500 平方米。2017 年1-9月，萬生堂的銷售收入爲56749.62 萬元，佔到大湖股份17 年總收入的一半以上。
我們認爲大湖股份收購萬生堂，將實現“大消費、大健康”產業的資源整合與協同效應。本次交易前，大湖股份已經形成了包含水產品、醫藥貿易、白酒生產銷售等業務，擁有自己的水產品、白酒以及醫藥品牌，已經從水產品養殖銷售發展成“大消費、大健康”範疇的產品加工以及品牌經營管理公司。本次交易完成後，萬生堂憑藉其豐富的品牌運營經驗和穩定的線上線下渠道，與大湖股份原本廣泛的業務和優質的融資平臺相結合，或可爲大湖股份在“大消費、大健康”產業開拓新的市場領域、渠道，提高市場佔有率，擴大行業影響力，帶來新的、可持續的利潤增長。
若本次對西藏深萬投的收購交易順利完成，我們依據標的公司業績承諾，預計18-20 年大湖股份盈利預測爲：淨利潤1.1 億/1.3 億/1.6 億；對應EPS爲0.18/0.21/0.26 元。我們看好大湖股份自身業務與標的公司銷售渠道和品牌建設能力結合帶來的利潤增長。對比主營藥品及醫療器械批發及零售的上市公司平均估值42.18 倍，我們謹慎給予公司19 年備考業績對應38倍PE，對應目標價7.98 元，首次覆蓋，給予“持有”評級。
***注：如果收購失敗，根據大湖股份備考業績，我們預測公司能提供的安全邊際爲：淨利潤912 萬/1255 萬/1557 萬，對應EPS 爲0.02/0.03/0.03 元。
風險提示：收購進展不及預期，審覈不通過風險，同類產品替代風險
