2018 年市场首推,涨幅已达20%左右:
我们是2018 年市场首推名雕股份的团队,推荐之后30 个交易日涨幅已达20%左右。公司2017 年实现营收7.44 亿元,同比增长7.72%;实现归母净利润0.52 亿元,同比增长1.98%。预计2018 年上半年实现归母净利润968.09万元至1290.78 万元,同比变动幅度为-10%至20%。作为华南豪宅装修龙头,公司正稳步前进,励精图治。
深圳豪宅市场稳中向上,为业绩增长提供保障:
2017 年在楼市严厉调控、成交萎靡的情况下,深圳豪宅市场出现逆势上涨的现象,豪宅均价持续上涨至9.95 万元/平,环比上升12%,3000 万以上豪宅共成交431 套。2018 年预计豪宅市场仍会稳中向上,但增速较去年或将有所放缓。公司作为业内领先的一体化家居综合服务提供商,主要业务包括住宅原创设计及工程施工、木制产品定制和主材软装配套服务等。其主要服务对象为大中型住宅客户,尤其是深圳地区的客户占比达到56.13%。除前述豪宅存量市场外,增量市场也蔚为可观,深圳地区豪宅装修市场需求稳定将会为公司未来业绩的稳健增长提供支撑。
消费升级带来行业扩张,区域龙头大有可为:
近年来,随着居民收入水平的提高,消费者对住宅装饰的需求不再仅仅局限于满足最基本的居住属性,其装修风格和品质更代表着消费者的品位与社会地位。公司2017 年年报显示,住宅装饰设计与施工业务营收达到5.11亿元,占比68.65%;建筑材料及木制品销售业务营收1.98 亿元,占比26.55%。
在消费升级的行业趋势之下,公司不仅以严格的生产标准满足消费者对质量的高要求,同时针对不同消费人群的差异化需求制定“名雕设计”、“名雕丹迪”、“名雕墅派”和“名雕盛邦”四大子品牌,分别专注于大中户型、豪宅别墅、整装大宅和高端公装领域的装修设计与施工,为客户提供全方位优质服务。
去杠杆之下,现金流为王:
得益于一体化业务发展及装饰业务量增加带来的装饰合同款、商品销售款增加,公司2017 年全年经营活动现金流量净额达到1.81 亿元,同比增长85.72%,创上市以来的最高值。公司2017 年度资产负债率仅为44.55%,远远低于行业中位数水平,流动比率更是达到了1.79。在行业整体去杠杆的背景下,公司现金流状况稳健,负债水平较低,我们认为未来此类现金流好的家装企业将持续得到市场的青睐。
财务预测与估值:预计公司2018~2020 年实现归母净利0.59/0.69/0.81 亿元,同比增长15.2%/16.0%/17.3%,对应EPS 为0.45/0.52/0.61 元。当前股价对应2018~2020 年PE 为58/50/42.6 倍,维持“推荐”评级。
风险提示:地产行业景气度下行、劳动力成本上升等。
2018 年市場首推,漲幅已達20%左右:
我們是2018 年市場首推名雕股份的團隊,推薦之後30 個交易日漲幅已達20%左右。公司2017 年實現營收7.44 億元,同比增長7.72%;實現歸母淨利潤0.52 億元,同比增長1.98%。預計2018 年上半年實現歸母淨利潤968.09萬元至1290.78 萬元,同比變動幅度為-10%至20%。作為華南豪宅裝修龍頭,公司正穩步前進,勵精圖治。
深圳豪宅市場穩中向上,為業績增長提供保障:
2017 年在樓市嚴厲調控、成交萎靡的情況下,深圳豪宅市場出現逆勢上漲的現象,豪宅均價持續上漲至9.95 萬元/平,環比上升12%,3000 萬以上豪宅共成交431 套。2018 年預計豪宅市場仍會穩中向上,但增速較去年或將有所放緩。公司作為業內領先的一體化家居綜合服務提供商,主要業務包括住宅原創設計及工程施工、木製產品定製和主材軟裝配套服務等。其主要服務對象為大中型住宅客户,尤其是深圳地區的客户佔比達到56.13%。除前述豪宅存量市場外,增量市場也蔚為可觀,深圳地區豪宅裝修市場需求穩定將會為公司未來業績的穩健增長提供支撐。
消費升級帶來行業擴張,區域龍頭大有可為:
近年來,隨着居民收入水平的提高,消費者對住宅裝飾的需求不再僅僅侷限於滿足最基本的居住屬性,其裝修風格和品質更代表着消費者的品位與社會地位。公司2017 年年報顯示,住宅裝飾設計與施工業務營收達到5.11億元,佔比68.65%;建築材料及木製品銷售業務營收1.98 億元,佔比26.55%。
在消費升級的行業趨勢之下,公司不僅以嚴格的生產標準滿足消費者對質量的高要求,同時針對不同消費人羣的差異化需求制定“名雕設計”、“名雕丹迪”、“名雕墅派”和“名雕盛邦”四大子品牌,分別專注於大中户型、豪宅別墅、整裝大宅和高端公裝領域的裝修設計與施工,為客户提供全方位優質服務。
去槓桿之下,現金流為王:
得益於一體化業務發展及裝飾業務量增加帶來的裝飾合同款、商品銷售款增加,公司2017 年全年經營活動現金流量淨額達到1.81 億元,同比增長85.72%,創上市以來的最高值。公司2017 年度資產負債率僅為44.55%,遠遠低於行業中位數水平,流動比率更是達到了1.79。在行業整體去槓桿的背景下,公司現金流狀況穩健,負債水平較低,我們認為未來此類現金流好的家裝企業將持續得到市場的青睞。
財務預測與估值:預計公司2018~2020 年實現歸母淨利0.59/0.69/0.81 億元,同比增長15.2%/16.0%/17.3%,對應EPS 為0.45/0.52/0.61 元。當前股價對應2018~2020 年PE 為58/50/42.6 倍,維持“推薦”評級。
風險提示:地產行業景氣度下行、勞動力成本上升等。