投资要点：
经营状况不断改善。2017 年报，公司主营业务实现营收9.67 亿元人民币，归母净利0.60 亿元人民币，分别同比增长17%、181%，延续了2016 年扭亏带来的良好趋势，营业利润也进一步从2016 年的0.15 亿元人民币放大到1.29亿元人民币。毛利率与净利率水平不断回升，分别达到44.13%和6.07%。
汽车诊断标杆企业。公司是国内“汽车后市场”的领先企业，成立于1992 年，是中国最早致力于汽车诊断、检测、养护、轮胎设备研发生产的高新科技企业之一，公司产品“电眼睛”成为汽车诊断电脑代名词，“X431”代表业内诊断技术的最高水准。
互联网化汽车诊断给公司成长赋能。1）业务迈上新台阶：公司将高市占率联网诊断设备作为流量入口价值初显。汽车诊断报告数量作为衡量公司大数据战略的核心指标，2017 年持续爆发式增长，至年底报告总量已超1.5 亿份，同比实现超200%的增长。同时联网汽车诊断设备销量再创新高，车云诊断系列产品销售逾十多万套，超历史销量，为业绩增长提供了重要支撑；2）摸索新技术的产品化应用：首次研发了基于人工智能的汽车诊断技术，在业内首次推出智能诊断设备AIT，目前已在保险理赔、二手车检测等领域开始应用；公司深化核心诊断技术，将诊断功能模块化、云化，逐步实现诊断SaaS 云服务，大力推动“云诊断”应用，并制定标准满足各行业客户需求。
Golo 聚焦维修业务生态圈。1）构建独一无二的技师资源库：Golo 车联依托专业团队，加大运营力度，努力将平台打造为技师的学习平台、在线教育平台、交流平台、赚钱平台，形成技师生态圈，通过技师为用户提供咨询、实时远程诊断等服务，目前平台汇集了近30 万汽车维修技师，比上年增长了50%；2）开放共享维修车站：2018 年5 月24 日，公司面向汽修技师开放体验国内首家共享维修站，共享维修站是一个帮助汽修技师解决无维修场地与设备，并基于陌生关系解决客源（车主）、维修场地及设备所有权与使用权相分离的新型共享维修业务生态解决方案。
盈利预测。我们认为，公司互联网诊断设备继续保持稳健增长，AIT 等新产品的推出有望逐步为公司贡献新的盈利增长点，车联网业务快速发展。我们预计，公司2018-2019 年EPS 分别为0.33/0.56 元。考虑公司车联网业务进展顺利，积极布局智能车联网相关技术，参考同行业可比公司，给予公司一定估值溢价，2018 年动态PE25-30 倍，6 个月目标价10.31-12.38 港元（8.25-9.90 人民币元），维持“买入”评级。
风险提示。新产品推广和大数据业务发展不及预期的风险。
投資要點：
經營狀況不斷改善。2017 年報，公司主營業務實現營收9.67 億元人民幣，歸母淨利0.60 億元人民幣，分別同比增長17%、181%，延續了2016 年扭虧帶來的良好趨勢，營業利潤也進一步從2016 年的0.15 億元人民幣放大到1.29億元人民幣。毛利率與淨利率水平不斷回升，分別達到44.13%和6.07%。
汽車診斷標杆企業。公司是國內“汽車後市場”的領先企業，成立於1992 年，是中國最早致力於汽車診斷、檢測、養護、輪胎設備研發生產的高新科技企業之一，公司產品“電眼睛”成爲汽車診斷電腦代名詞，“X431”代表業內診斷技術的最高水準。
互聯網化汽車診斷給公司成長賦能。1）業務邁上新臺階：公司將高市佔率聯網診斷設備作爲流量入口價值初顯。汽車診斷報告數量作爲衡量公司大數據戰略的核心指標，2017 年持續爆發式增長，至年底報告總量已超1.5 億份，同比實現超200%的增長。同時聯網汽車診斷設備銷量再創新高，車雲診斷系列產品銷售逾十多萬套，超歷史銷量，爲業績增長提供了重要支撐；2）摸索新技術的產品化應用：首次研發了基於人工智能的汽車診斷技術，在業內首次推出智能診斷設備AIT，目前已在保險理賠、二手車檢測等領域開始應用；公司深化核心診斷技術，將診斷功能模塊化、雲化，逐步實現診斷SaaS 雲服務，大力推動“雲診斷”應用，並制定標準滿足各行業客戶需求。
Golo 聚焦維修業務生態圈。1）構建獨一無二的技師資源庫：Golo 車聯依託專業團隊，加大運營力度，努力將平台打造爲技師的學習平台、在線教育平台、交流平台、賺錢平台，形成技師生態圈，通過技師爲用戶提供諮詢、實時遠程診斷等服務，目前平台彙集了近30 萬汽車維修技師，比上年增長了50%；2）開放共享維修車站：2018 年5 月24 日，公司面向汽修技師開放體驗國內首家共享維修站，共享維修站是一個幫助汽修技師解決無維修場地與設備，並基於陌生關係解決客源（車主）、維修場地及設備所有權與使用權相分離的新型共享維修業務生態解決方案。
盈利預測。我們認爲，公司互聯網診斷設備繼續保持穩健增長，AIT 等新產品的推出有望逐步爲公司貢獻新的盈利增長點，車聯網業務快速發展。我們預計，公司2018-2019 年EPS 分別爲0.33/0.56 元。考慮公司車聯網業務進展順利，積極佈局智能車聯網相關技術，參考同行業可比公司，給予公司一定估值溢價，2018 年動態PE25-30 倍，6 個月目標價10.31-12.38 港元（8.25-9.90 人民幣元），維持“買入”評級。
風險提示。新產品推廣和大數據業務發展不及預期的風險。
