投资要点
事件：2018 年6 月7 日公司公告，以7.28 元/股的价格发行股票1.47 亿股，募集资金10.71 亿元，用于“玉门郑家沙窝熔盐塔式5 万千瓦光热发电项目”。其中，上海电气以7.3 元/股，认购了5.91 亿元。认购完成后，上海电气持有天沃科技9.19%的股权，成为公司第二大股东。
收购并增资玉门鑫能，进军光热发电新兴产业：公司于2017 年6 月23 日，完成玉门鑫能光热第一电力有限公司85%股权的收购。玉门光热项目预计今年内建设完成，该项目总投资17.9 亿元。酒泉市人民政府网站报道，该项目是全球首个基于二次反射的商业化塔式电站，建成后预计年可发电2.16 亿千瓦时，可实现销售收入2.48 亿元。
光热发电是区别于光伏发电的另外一种利用太阳能发电的形式。我国十三五电力规划光热装机将达5GW，市场规模约1500 亿元，2016 年全国启动了首批20 个示范项目，18 年底建成投产的，可执行1.15 元/度的标杆电价。光热发电具有储能成本低、可调峰实现连续发电等优点，相关技术成熟之后，光热发电具备广阔的发展前景。
电力工程EPC 业务订单饱满，力图打造国际一流电力工程、新能源与清洁能源的综合性服务商：据2017 年年报披露，截至2018 年3 月底，公司在手订单189.67 亿元，较去年增长1.84%。其中，电力工程、清洁能源工程业务订单162.75 亿元，压力容器制造23.43 亿元，海工、军工等其他业务订单3.49 亿元。公司预计2018 年1-6 月归母净利润范围为0.8-1.2 亿元，同比增长-11.7%~32.5%，公司传统电力工程等业务经营正常，业绩保持基本稳定。
投资建议：我们预测公司2018 年至2020 年每股收益分别为0.30 元、 0.42 元、0.52元。净资产收益率分别为8.40%、 10.70% 和11.6%，首次覆盖，给予“增持-A”的投资评级。
风险提示：传统EPC 业务需求下滑、订单执行不及预期、光热项目收益不及预期
投資要點
事件：2018 年6 月7 日公司公告，以7.28 元/股的價格發行股票1.47 億股，募集資金10.71 億元，用於“玉門鄭家沙窩熔鹽塔式5 萬千瓦光熱發電項目”。其中，上海電氣以7.3 元/股，認購了5.91 億元。認購完成後，上海電氣持有天沃科技9.19%的股權，成為公司第二大股東。
收購併增資玉門鑫能，進軍光熱發電新興產業：公司於2017 年6 月23 日，完成玉門鑫能光熱第一電力有限公司85%股權的收購。玉門光熱項目預計今年內建設完成，該項目總投資17.9 億元。酒泉市人民政府網站報道，該項目是全球首個基於二次反射的商業化塔式電站，建成後預計年可發電2.16 億千瓦時，可實現銷售收入2.48 億元。
光熱發電是區別於光伏發電的另外一種利用太陽能發電的形式。我國十三五電力規劃光熱裝機將達5GW，市場規模約1500 億元，2016 年全國啟動了首批20 個示範項目，18 年底建成投產的，可執行1.15 元/度的標杆電價。光熱發電具有儲能成本低、可調峯實現連續發電等優點，相關技術成熟之後，光熱發電具備廣闊的發展前景。
電力工程EPC 業務訂單飽滿，力圖打造國際一流電力工程、新能源與清潔能源的綜合性服務商：據2017 年年報披露，截至2018 年3 月底，公司在手訂單189.67 億元，較去年增長1.84%。其中，電力工程、清潔能源工程業務訂單162.75 億元，壓力容器製造23.43 億元，海工、軍工等其他業務訂單3.49 億元。公司預計2018 年1-6 月歸母淨利潤範圍為0.8-1.2 億元，同比增長-11.7%~32.5%，公司傳統電力工程等業務經營正常，業績保持基本穩定。
投資建議：我們預測公司2018 年至2020 年每股收益分別為0.30 元、 0.42 元、0.52元。淨資產收益率分別為8.40%、 10.70% 和11.6%，首次覆蓋，給予“增持-A”的投資評級。
風險提示：傳統EPC 業務需求下滑、訂單執行不及預期、光熱項目收益不及預期
