拟非公开发行定增13 亿，夯实房产经纪，拓展长租业务。5 月2 日公司公告非公开发行股票方案，拟募集资金不超过130158 万元，用于长租公寓建设+营销网络建设+O2O 体系建设，以进一步完善地产中介业务布局，延伸产业链，培育新的业务增长点，促进线上流量变现。
深圳云房核心优势：后端技术支撑业务发展，积极布局规范线下业务。2017公司以38 亿元的交易价格收购深圳云房，深圳云房承诺2016-2019 年净利润不低于24250、25750、32250、36500 万元，16、17 年业绩承诺均已完成。公司2017 年主营收入38.86 亿元，实现归母扣非净利润2.83 亿。公司竞争优势：（1）具备较为齐备的线下业务体系。截止2017 年底Q 房网拥有1200 家地铺，25000 名经纪人，于深圳地区排名第一，华南、华东居于领先地位，并积极向全国扩张。（2）公司拥有强劲的后端技术，包括楼盘字典和房价评估系统，为线下业务提供强劲支持。
房产中介行业：地产市场进入存量时代，房产经纪业务有较大提升空间。我国二手房市场处于发展初期，有强大发展空间，中介行业作用将持续显现。
从全国范围看，一线城市已率先进入二手房时代，二手房交易量已超新房交易，市场已经进入存量时代，目前我国二手房交易比例不足40%，与英美国家超过80%的占比还有很大空间。随着城镇化逐步推进，市中心存量房市场潜力可观，二手房将逐步成为市场交易的主导力量，具有专业管理能力和精准数据分析能力的房产经纪公司，将在激烈的房产市场中占据高地。
预计公司2018-2020 年归母净利润分别为3.40 亿/4.06 亿/4.68 亿，暂不考虑非公发后摊薄股本的影响，18-20 年EPS 分别为0.37/0.44/0.51 元，当前股价对应的18-20 年PE 分别为20/17/15 倍。首次覆盖，给予买入评级，目标价9.8 元。
风险提示：房地产政策变化风险；业务整合进展不顺利风险；非公开发行方案进展不顺利风险。
擬非公開發行定增13 億，夯實房產經紀，拓展長租業務。5 月2 日公司公告非公開發行股票方案，擬募集資金不超過130158 萬元，用於長租公寓建設+營銷網絡建設+O2O 體系建設，以進一步完善地產中介業務佈局，延伸產業鏈，培育新的業務增長點，促進線上流量變現。
深圳雲房核心優勢：後端技術支撐業務發展，積極佈局規範線下業務。2017公司以38 億元的交易價格收購深圳雲房，深圳雲房承諾2016-2019 年淨利潤不低於24250、25750、32250、36500 萬元，16、17 年業績承諾均已完成。公司2017 年主營收入38.86 億元，實現歸母扣非淨利潤2.83 億。公司競爭優勢：（1）具備較爲齊備的線下業務體系。截止2017 年底Q 房網擁有1200 家地鋪，25000 名經紀人，於深圳地區排名第一，華南、華東居於領先地位，並積極向全國擴張。（2）公司擁有強勁的後端技術，包括樓盤字典和房價評估系統，爲線下業務提供強勁支持。
房產中介行業：地產市場進入存量時代，房產經紀業務有較大提升空間。我國二手房市場處於發展初期，有強大發展空間，中介行業作用將持續顯現。
從全國範圍看，一線城市已率先進入二手房時代，二手房交易量已超新房交易，市場已經進入存量時代，目前我國二手房交易比例不足40%，與英美國家超過80%的佔比還有很大空間。隨着城鎮化逐步推進，市中心存量房市場潛力可觀，二手房將逐步成爲市場交易的主導力量，具有專業管理能力和精準數據分析能力的房產經紀公司，將在激烈的房產市場中佔據高地。
預計公司2018-2020 年歸母淨利潤分別爲3.40 億/4.06 億/4.68 億，暫不考慮非公發後攤薄股本的影響，18-20 年EPS 分別爲0.37/0.44/0.51 元，當前股價對應的18-20 年PE 分別爲20/17/15 倍。首次覆蓋，給予買入評級，目標價9.8 元。
風險提示：房地產政策變化風險；業務整合進展不順利風險；非公開發行方案進展不順利風險。
