全年净利有所下滑，毛利率小幅提升
公司2018 年3 月13 日公布年报，营业收入达12253 万元，同比增长0.58%，归属于母公司净利润达4046 万元，同比下降12.63%。其中第四季度营业收入为4264 万元，净利润1425 万元，分别同比增长13.7%和下降16.3%。全年销售毛利率为49.55%，较去年小幅提升0.19个百分点。
短期受益二维码扫描枪渗透率持续提升
2017 年度公司条码识读业务整体收入为11800 万元，较2016 年下降3.14%，主要由于一维码产品下滑幅度较大。
公司看到二维码替代一维码的市场趋势，加大二维码产品的研发及销售力度。我们判断2017 年公司二维码产品占比超过50%，且核心产品微型二维码扫描模组已在2017 年第四季度实现了小批量的销售，有望大规模推向市场。
公司2017 年研发费用占总收入比重达到7%，持续投入微型二维码扫描模组、屏幕条码扫描平台、轻量级数据采集器等，我们判断未来2年二维码产品比重继续提升。
试探性布局条码识别器外业务
据VDC 公司统计，2015 年全球条码扫描器行业市场空间约为18.5亿美元空间，我国市场空间小于30%空间，公司在国内品牌排名仅次于新大陆，市占率约为3.2%，公司在现有条码识别领域可以获得持续稳健的发展。
2017 年8 月，公司通过增资1000 万元获取深圳市自行科技有限公司10%股权，开始涉足智能汽车电子领域的基于嵌入式人工智能的ADAS和智能汽车前装要求的核心模组和系统。
盈利预测与投资建议
预计公司2018-2020 年净利润为4800 万元、6100 万元、7700 万元，对应EPS 为0.80 元、1.01 元、1.28 元，对应PE 为71.1 倍、56.2倍、44.3 倍。公司2018 年业绩有望回暖，维持“买入”评级。
风险提示：公司销售不及预期或客户拓展不及预期
全年淨利有所下滑，毛利率小幅提升
公司2018 年3 月13 日公佈年報，營業收入達12253 萬元，同比增長0.58%，歸屬於母公司淨利潤達4046 萬元，同比下降12.63%。其中第四季度營業收入爲4264 萬元，淨利潤1425 萬元，分別同比增長13.7%和下降16.3%。全年銷售毛利率爲49.55%，較去年小幅提升0.19個百分點。
短期受益二維碼掃描槍滲透率持續提升
2017 年度公司條碼識讀業務整體收入爲11800 萬元，較2016 年下降3.14%，主要由於一維碼產品下滑幅度較大。
公司看到二維碼替代一維碼的市場趨勢，加大二維碼產品的研發及銷售力度。我們判斷2017 年公司二維碼產品佔比超過50%，且核心產品微型二維碼掃描模組已在2017 年第四季度實現了小批量的銷售，有望大規模推向市場。
公司2017 年研發費用佔總收入比重達到7%，持續投入微型二維碼掃描模組、屏幕條碼掃描平臺、輕量級數據採集器等，我們判斷未來2年二維碼產品比重繼續提升。
試探性佈局條碼識別器外業務
據VDC 公司統計，2015 年全球條碼掃描器行業市場空間約爲18.5億美元空間，我國市場空間小於30%空間，公司在國內品牌排名僅次於新大陸，市佔率約爲3.2%，公司在現有條碼識別領域可以獲得持續穩健的發展。
2017 年8 月，公司通過增資1000 萬元獲取深圳市自行科技有限公司10%股權，開始涉足智能汽車電子領域的基於嵌入式人工智能的ADAS和智能汽車前裝要求的核心模組和系統。
盈利預測與投資建議
預計公司2018-2020 年淨利潤爲4800 萬元、6100 萬元、7700 萬元，對應EPS 爲0.80 元、1.01 元、1.28 元，對應PE 爲71.1 倍、56.2倍、44.3 倍。公司2018 年業績有望回暖，維持“買入”評級。
風險提示：公司銷售不及預期或客戶拓展不及預期
