2017 年净利符合盈利警告的指引。公司于2017 年的收入，毛利及净利分别同比下跌了8.1% / 27.4% / 59.3%。期内除工业设备外，其他所有产品的收入均出现下滑。其中，风电设备收入同比跌7.6%。另外，海外市场收入期内亦录得了同比15.1%的收入下滑。因低产品售价及高原材料成本，2017 年公司的毛利率同比下降了7 个百分点至26.3%。
2018 年国内预计新增风电装机容量将同比上升27.2%至52.6%。中国于2017 年新增了19.66 吉瓦的风电装机，同比下降了15.9%。期末时的风电累计装机容量达188.4 吉瓦，同比升11.7%。我们预计2018 年的新增风电装机将介于25 吉瓦至30 吉瓦，相当于同比27.2%至52.6%的同比增长。
预期于未来更低的毛利率将进一步冲击公司的盈利能力。我们预计低毛利率将成为公司的新常态，特别是考虑到风电设备于未来持续低走的平均售价及高企的钢铁价格。因此，我们下调了2018 年至2020 年的盈利预测。我们调整后的2018 年至2020 年的每股盈利预测为人民币 0.277，人民币 0.305 以及人民币0.314。
我们下调投资评级至“卖出”并下调目标价至7.00 港元。我们对公司的前景较不乐观，并同时下调其评级及目标价。我们的新目标价相当于20.5 倍/ 18.6 倍2018 年至2019 年市盈率或0.8 倍/ 0.8 倍2018 年至2019 年市净率或10.0 倍2018 年企业值/ EBITDA。
2017 年淨利符合盈利警告的指引。公司於2017 年的收入，毛利及淨利分別同比下跌了8.1% / 27.4% / 59.3%。期內除工業設備外，其他所有產品的收入均出現下滑。其中，風電設備收入同比跌7.6%。另外，海外市場收入期內亦錄得了同比15.1%的收入下滑。因低產品售價及高原材料成本，2017 年公司的毛利率同比下降了7 個百分點至26.3%。
2018 年國內預計新增風電裝機容量將同比上升27.2%至52.6%。中國於2017 年新增了19.66 吉瓦的風電裝機，同比下降了15.9%。期末時的風電累計裝機容量達188.4 吉瓦，同比升11.7%。我們預計2018 年的新增風電裝機將介於25 吉瓦至30 吉瓦，相當於同比27.2%至52.6%的同比增長。
預期於未來更低的毛利率將進一步衝擊公司的盈利能力。我們預計低毛利率將成為公司的新常態，特別是考慮到風電設備於未來持續低走的平均售價及高企的鋼鐵價格。因此，我們下調了2018 年至2020 年的盈利預測。我們調整後的2018 年至2020 年的每股盈利預測為人民幣 0.277，人民幣 0.305 以及人民幣0.314。
我們下調投資評級至“賣出”並下調目標價至7.00 港元。我們對公司的前景較不樂觀，並同時下調其評級及目標價。我們的新目標價相當於20.5 倍/ 18.6 倍2018 年至2019 年市盈率或0.8 倍/ 0.8 倍2018 年至2019 年市淨率或10.0 倍2018 年企業值/ EBITDA。
