川渝鋼鐵市場約4000 萬噸，鋼材淨流入地區川渝地區經過“去產能”和“關停中頻爐”後，鋼材產量出現了較大幅度的下降，當地鋼材需求大概4000 萬噸，每年鋼材流入600 萬噸左右，區域供不應求。因此當地鋼材價格要高於沿海地區。 企業經過重整，資產質量得到優化 　　重慶鋼鐵經過破產重整後，噸鋼資產、噸鋼固定資產、噸鋼三費水平等都恢復到合理水平。其中2018 年一季度噸鋼三費位於較好水平。一季度，公司管理費摺合噸鋼66 元/噸，公司財務費用摺合噸鋼22.5 元/噸的財務費用，均大大低於大中型鋼鐵企業平均水平。 產量不斷增加、能耗降低 　　新管理團隊入駐後，重慶鋼鐵管理和生產水平得到較大幅度提升，2018 年一季度鋼材產量達到149.0 2 萬噸，年化產能利用率也提高到71%。按計劃全年可滿足2018 年產鋼600 萬噸的目標。2018 年一季度達到516.6 公斤標煤，企業自備電比例達到86.04%。 盈利能力不斷增強 　　重整後重鋼的盈利能力得到大幅提升，2018 年一季度淨利潤達到3.5 億元，銷售淨利潤率達到6.8%，和往年相比得到大幅提升。銷售淨利潤率已經達到行業中游水平。一季度企業淨資產收益率（平均）爲2.07%。 盈利預測：17 年利潤在170 億元以上，首次覆蓋給予“中性”評級 　　我們預測公司2018-2020 年實現營業收入21.18 億元、21.60 和22.04 億元，實現歸母淨利潤14.96/14.14/15.02 億元，摺合每股收益0.17/0.16/0.17 元，按照5 月11 日價格2.17，對應動態PE 分別爲12.9/13.7/12.9 x。 風險提示 　　鋼材消費出現大幅下滑