2017 年的盈利符合早前的盈利警告。2017 年公司收入和盈利分别同比升8.3%及跌71.4%。期内毛利率同比回落1.6 个百分点至20.1%。公司的核心业务于期内保持稳健。 导致盈利下滑的主要原因包括期内大幅攀升的融资成本及资产处置收益的下滑等。
国内于2018 前3 个月新增了11.36 吉瓦的光伏装机，同比升188.1%。根据中国电力协会的数据，国内于2018 前3 个月的新增发电装机容量达24.9 吉瓦，同比升13.9%。其中，前3 个月的光伏新增装机为11.36 吉瓦，同比大升188.1%。在2018 年一季度太阳能投资的强劲势头下，我们预计全国于2018 年的年度新增光伏装机将不会低于45 吉瓦。
在看好光伏行业前景作出的新假设下调整了盈利预测。我们预计兴业将于2018 至2020财年分别完工490 兆瓦、550 兆瓦及580 兆瓦的太阳能EPC 项目。资产处置及降杠杆均纳入新盈利预测的考虑当中。我们经调整后的2018 至2020 财年的每股盈利分别为人民币0.482、人民币0.582 及人民币0.614。
我们维持“买入”的投资评级但下调目标价至3.55 港元。我们的目标价相当于6.0 倍/ 4.9倍/ 4.7 倍 2018 至2020 财年市盈率或0.5 倍2018 年市净率。
2017 年的盈利符合早前的盈利警告。2017 年公司收入和盈利分別同比升8.3%及跌71.4%。期內毛利率同比回落1.6 個百分點至20.1%。公司的核心業務於期內保持穩健。 導致盈利下滑的主要原因包括期內大幅攀升的融資成本及資產處置收益的下滑等。
國內於2018 前3 個月新增了11.36 吉瓦的光伏裝機，同比升188.1%。根據中國電力協會的數據，國內於2018 前3 個月的新增發電裝機容量達24.9 吉瓦，同比升13.9%。其中，前3 個月的光伏新增裝機爲11.36 吉瓦，同比大升188.1%。在2018 年一季度太陽能投資的強勁勢頭下，我們預計全國於2018 年的年度新增光伏裝機將不會低於45 吉瓦。
在看好光伏行業前景作出的新假設下調整了盈利預測。我們預計興業將於2018 至2020財年分別完工490 兆瓦、550 兆瓦及580 兆瓦的太陽能EPC 項目。資產處置及降槓桿均納入新盈利預測的考慮當中。我們經調整後的2018 至2020 財年的每股盈利分別爲人民幣0.482、人民幣0.582 及人民幣0.614。
我們維持“買入”的投資評級但下調目標價至3.55 港元。我們的目標價相當於6.0 倍/ 4.9倍/ 4.7 倍 2018 至2020 財年市盈率或0.5 倍2018 年市淨率。
