核心觀點： 　　1.事件 　　公司發佈2018 年一季報，一季度公司實現營業收入36.54 億元，同比增長52.45%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.91 億元，同比增長40.56%；EPS 爲0.09 元。公司同時發佈業績預告，預計2018 年1-6 月歸屬上市公司股東的淨利潤6.90 億至8.00 億，同比變動35.19%至56.75% 　　2.我們的分析與判斷 　　（一）公司新增長極逐步發力 　　2018Q1，公司進一步加強了產品和客戶資源的整體優化配置，產業鏈佈局更加合理，新建電子紙模組、攝像頭模組、指紋識別模組項目逐步投產，產能進一步釋放，產品結構及客戶結構進一步優化。在新項目鋪開的同時，公司爲保持公司業績持續增長，公司持續加大對大客戶的研發投入和擴大產能的新設備投入，短期內相對增加了成本費用及機器設備折舊費用。此外，出售合力泰化工公司100%股權對公司的利潤產生部分影響。展望二季度，前期投入的新建項目產能將逐步提升，預計銷售量及利潤將加速增長。 　　（二）公司未來發展將有更多亮點 　　公司FPC 預計今年四季度有望實現55 萬平米的產能，隨着高端智能設備和汽車電子的普及，FPC 的需求持續看好，預計FPC 業務將成爲公司未來發展的一大看點。公司攝像頭模組產能提升較快，將成爲今年重要的成長極之一；公司在無線充電材料納米晶上亦有佈局，有望受益於無線充電市場的爆發；隨着5G 時代即將到來，公司也在積極佈局相關領域。公司的核心客戶拓展順利，收入佔比持續提升，未來不排除進入國際主流生產廠商的供應鏈。 　　3.投資建議 　　我們調整公司的盈利預測，預計公司2018-2019 年淨利潤分別爲17.55 億元、23.21 億元，對應每股收益分別爲0.56 元和0.74元，目前股價對應2018 年市盈率約17 倍。公司積極拓展多項發展前景較好的創新業務，成長空間廣闊，估值較低，維持 “推薦”評級。 　　風險提示：創新業務發展和客戶拓展不及預期的風險。