事 项:
公司披露2018 年一季度报告:报告期内实现营业收入2.53 亿元,同比上升43.65%,归母净利润0.30 亿元,同比上升38.54%。
主要观点
1.创新驱动,拓展市场,扩大规模,公司业绩大幅提升
公司2018 年一季度收入2.53 亿元,同比上升43.65%,归母净利润0.30亿元,同比上升38.54%,主要是报告期内公司加大市场开拓力度,深挖市场空间;在激光领域及自动化设备领域新研制开发产品,为公司带来新的业绩增长点;子公司集银科技收购深圳市华东兴科技有限公司100%股权,并于一季度将华东兴纳入并表。
公司盈利能力保持稳健,毛利率和净利率与去年同期基本持平。
2.政策重点支持制造业智能化升级,3C 领域空间巨大
中国制造业正处于产业升级风口,国务院、工信部连续出台相关文件强调智能制造是产业升级方向,18 年的两会中,“智能制造”被写入政府工作报告,实施“中国制造2025”,推进工业强基、智能制造、绿色制造等重大工程,先进制造业加快发展,将是重点工作方向。
3C 消费电子是汽车产业外,智能制造升级空间最大的一个领域。消费电子产品不断向小型化、精细化和便携化发展,创新应用不断加速,人工越来越难以满足工艺要求,叠加人工成本的不断上升,智能化需求越来越迫切。
3.战略定位智能制造方案供应商,完成技术纵深化布局+市场多元化拓展
公司通过内生外延在智能化相关技术上纵深化布局,已完成软件、机器视觉、自动化生产线方案等技术布局,初步具备智能制造系统解决方案能力。
市场多元化拓展,公司与各子公司分别覆盖PCB、锂电、显示面板、LED等消费电子相关不同细分领域,已取得与众多知名企业的长期稳定合作关系,具备丰富的客户资源优势,保障了市场需求。
短期来看,下游显示面板、锂电高速发展,PCB 行业持续回暖,同时公司紧跟市场需求不断研发推出新产品,料将跟随行业不断成长;长期来看,随着公司技术和市场不断整合,智能制造解决方案能力逐渐增强,有望向更多领域拓展,实现持续增长。
4.盈利预测
我们预计公司18-20 年归母净利润3.11/4.14/5.37 亿元,对应EPS 为1.58/2.10/2.72 元,对应PE 为18/13/10 倍。维持“推荐”评级。
5.风险提示
下游需求不及预期、业务整合不及预期、毛利率下降风险
事 項:
公司披露2018 年一季度報告:報告期內實現營業收入2.53 億元,同比上升43.65%,歸母淨利潤0.30 億元,同比上升38.54%。
主要觀點
1.創新驅動,拓展市場,擴大規模,公司業績大幅提升
公司2018 年一季度收入2.53 億元,同比上升43.65%,歸母淨利潤0.30億元,同比上升38.54%,主要是報告期內公司加大市場開拓力度,深挖市場空間;在激光領域及自動化設備領域新研製開發產品,爲公司帶來新的業績增長點;子公司集銀科技收購深圳市華東興科技有限公司100%股權,並於一季度將華東興納入並表。
公司盈利能力保持穩健,毛利率和淨利率與去年同期基本持平。
2.政策重點支持製造業智能化升級,3C 領域空間巨大
中國製造業正處於產業升級風口,國務院、工信部連續出臺相關文件強調智能製造是產業升級方向,18 年的兩會中,“智能製造”被寫入政府工作報告,實施“中國製造2025”,推進工業強基、智能製造、綠色製造等重大工程,先進製造業加快發展,將是重點工作方向。
3C 消費電子是汽車產業外,智能製造升級空間最大的一個領域。消費電子產品不斷向小型化、精細化和便攜化發展,創新應用不斷加速,人工越來越難以滿足工藝要求,疊加人工成本的不斷上升,智能化需求越來越迫切。
3.戰略定位智能製造方案供應商,完成技術縱深化佈局+市場多元化拓展
公司通過內生外延在智能化相關技術上縱深化佈局,已完成軟件、機器視覺、自動化生產線方案等技術佈局,初步具備智能製造系統解決方案能力。
市場多元化拓展,公司與各子公司分別覆蓋PCB、鋰電、顯示面板、LED等消費電子相關不同細分領域,已取得與衆多知名企業的長期穩定合作關係,具備豐富的客戶資源優勢,保障了市場需求。
短期來看,下游顯示面板、鋰電高速發展,PCB 行業持續回暖,同時公司緊跟市場需求不斷研發推出新產品,料將跟隨行業不斷成長;長期來看,隨着公司技術和市場不斷整合,智能製造解決方案能力逐漸增強,有望向更多領域拓展,實現持續增長。
4.盈利預測
我們預計公司18-20 年歸母淨利潤3.11/4.14/5.37 億元,對應EPS 爲1.58/2.10/2.72 元,對應PE 爲18/13/10 倍。維持“推薦”評級。
5.風險提示
下游需求不及預期、業務整合不及預期、毛利率下降風險