事件：公司公告，2017 年实现营业收入2.41 亿元，同比增长12.85%；归母净利润4,523.10 万元，同比略降6.88%。2018 年Q1 实现营业收入8,152.87 万元，同比增长15.97%；归母净利润2,759.12 万元，同比增长475.38%。2018 年Q1净利润快速增长系多个高毛利项目确认收入所致。
点评：
AFC 业务稳步推进，凭卡位优势发力扫码乘车增值服务空间巨大。作为AFC设备细分领域先行者，从轨道交通自动售检票系统先行拓展至 BRT、公交等交通场景，地域上遍及国内及东南亚市场。在阿里、腾讯、银联等巨头全面出击扫码乘车之际，公司凭借多年卡位优势，先后成为上海、厦门等扫码乘车系统改造总包并加速向全国推广。地铁出行作为小额超高频支付场景，“扫码乘地铁”沉淀大量用户流量与数据，将为后续增值服务奠基。报告期内，公司与腾讯战略合作，参股子公司获得奇虎360 战略投资，使得支付收单分润及扫码成功后广告业务分成等新盈利模式值得期待。
收购国政通，出行场景与身份认证大数据协同效应明显。报告期内，公司重大资产重组国政通并已过会，公司作为国内较早一批提供多数据源防欺诈服务的大数据公司，场景深度覆盖电信、金融、网络、安防、教育、医疗等行业。
本次收购，公司可以利用其权威信息资源，对闸机通行人员数据进行快速身份核查，大幅提高通行效率，并为反恐侦查、打击犯罪构架立体化的社会治安防控网，进一步构建“数据获取-身份认证-安全防护”的全方位数据安全生态。在实名验证的大趋势下，公司此举剑指大数据业务，并借助资源与原有AFC 业务形成掎角之势，发展前景广阔。
投资建议：公司是国内领先的AFC 设备提供商，牵手腾讯、360，将迅速完善地铁“扫码支付”的布局与后续增值服务。收购国政通过会成功，后续构建安全数据生态、进军大数据产业潜力巨大。我们预计2018、2019 年备考EPS 为1.32、1.90 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价35 元。
风险提示：移动支付政策风险；AFC 产业创新不达预期。
事件：公司公告，2017 年實現營業收入2.41 億元，同比增長12.85%；歸母淨利潤4,523.10 萬元，同比略降6.88%。2018 年Q1 實現營業收入8,152.87 萬元，同比增長15.97%；歸母淨利潤2,759.12 萬元，同比增長475.38%。2018 年Q1淨利潤快速增長系多個高毛利項目確認收入所致。
點評：
AFC 業務穩步推進，憑卡位優勢發力掃碼乘車增值服務空間巨大。作爲AFC設備細分領域先行者，從軌道交通自動售檢票系統先行拓展至 BRT、公交等交通場景，地域上遍及國內及東南亞市場。在阿里、騰訊、銀聯等巨頭全面出擊掃碼乘車之際，公司憑藉多年卡位優勢，先後成爲上海、廈門等掃碼乘車系統改造總包並加速向全國推廣。地鐵出行作爲小額超高頻支付場景，“掃碼乘地鐵”沉澱大量用戶流量與數據，將爲後續增值服務奠基。報告期內，公司與騰訊戰略合作，參股子公司獲得奇虎360 戰略投資，使得支付收單分潤及掃碼成功後廣告業務分成等新盈利模式值得期待。
收購國政通，出行場景與身份認證大數據協同效應明顯。報告期內，公司重大資產重組國政通並已過會，公司作爲國內較早一批提供多數據源防欺詐服務的大數據公司，場景深度覆蓋電信、金融、網絡、安防、教育、醫療等行業。
本次收購，公司可以利用其權威信息資源，對閘機通行人員數據進行快速身份覈查，大幅提高通行效率，併爲反恐偵查、打擊犯罪構架立體化的社會治安防控網，進一步構建“數據獲取-身份認證-安全防護”的全方位數據安全生態。在實名驗證的大趨勢下，公司此舉劍指大數據業務，並藉助資源與原有AFC 業務形成掎角之勢，發展前景廣闊。
投資建議：公司是國內領先的AFC 設備提供商，牽手騰訊、360，將迅速完善地鐵“掃碼支付”的佈局與後續增值服務。收購國政通過會成功，後續構建安全數據生態、進軍大數據產業潛力巨大。我們預計2018、2019 年備考EPS 爲1.32、1.90 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價35 元。
風險提示：移動支付政策風險；AFC 產業創新不達預期。
