事件
2017 年公司实现营业收入18.54 亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润4.05 亿元，同比增长61.57%。
点评
军工业务同比实现大幅增长，前景持续看好
2017 年明日宇航实现营业收入16.40 亿元，同比增长51.48%，实现净利润4.65 亿元，同比增长75%，军品业务稳步大幅增长。农机业务2017年亏损5900 万，未来可能会逐步剥离农机资产。明日宇航凭借一流的技术优势，承担航空、航天、发动机等领域的结构件加工。目前军工行业景气度持续提升，新型号军机列装、导弹采购等进入加速期，公司的军品业务有望继续保持稳步增长，前景持续看好。
民航国际转包业务开始落地，将成为公司新的业绩增长点公司凭借军用航空领域配套经验和技术优势拓展民航国际转包业务，2018 年为公司国际转包业务元年，截至目前已与赛峰签署《航空产品供货长期协议》，并获得第一批8972.69 万美元零组件订单。同时公司也有望进入波音、空客、庞巴迪等国际著名航空制造商的供货体系。
2018 年主要是试制件订单，2019 年将获得批量订单，成为公司新的盈利增长点。
盈利预测与投资建议
预计公司2018/19/20 年将实现归母净利润分别为6.36/8.74/10.88亿元，EPS 分别为0.43/0.59/0.73 元，对应PE 分别为22/16/13 倍。
鉴于军工业务持续向好，国际转包业务开始落地，公司估值较低，业绩增长确定性高。首次覆盖，给予“买入”评级风险提示
军品订单延迟风险；国际转包业务订单落地不及预期。
事件
2017 年公司實現營業收入18.54 億元，同比增長3.48%；實現歸母淨利潤4.05 億元，同比增長61.57%。
點評
軍工業務同比實現大幅增長，前景持續看好
2017 年明日宇航實現營業收入16.40 億元，同比增長51.48%，實現淨利潤4.65 億元，同比增長75%，軍品業務穩步大幅增長。農機業務2017年虧損5900 萬，未來可能會逐步剝離農機資產。明日宇航憑藉一流的技術優勢，承擔航空、航天、發動機等領域的結構件加工。目前軍工行業景氣度持續提升，新型號軍機列裝、導彈採購等進入加速期，公司的軍品業務有望繼續保持穩步增長，前景持續看好。
民航國際轉包業務開始落地，將成為公司新的業績增長點公司憑藉軍用航空領域配套經驗和技術優勢拓展民航國際轉包業務，2018 年為公司國際轉包業務元年，截至目前已與賽峯簽署《航空產品供貨長期協議》，並獲得第一批8972.69 萬美元零組件訂單。同時公司也有望進入波音、空客、龐巴迪等國際著名航空製造商的供貨體系。
2018 年主要是試製件訂單，2019 年將獲得批量訂單，成為公司新的盈利增長點。
盈利預測與投資建議
預計公司2018/19/20 年將實現歸母淨利潤分別為6.36/8.74/10.88億元，EPS 分別為0.43/0.59/0.73 元，對應PE 分別為22/16/13 倍。
鑑於軍工業務持續向好，國際轉包業務開始落地，公司估值較低，業績增長確定性高。首次覆蓋，給予“買入”評級風險提示
軍品訂單延遲風險；國際轉包業務訂單落地不及預期。
