事件： 　　公司發佈2017 年年報，2017 年全年公司共實現營收1.84 億元，同比增長57.98%；歸母淨利潤3474.27 萬元，同比增長37.63%。同時公佈利潤分配預案，每10 股派發現金紅利0.80 元（含稅）。 　　同時發佈2018 年一季報，2018 年1-3 月實現營收1.83 億元，同比增長591.55%；歸母淨利潤1552.43 萬元，同比增長183.53%。 　　點評： 　　2017 全年毛利率下降，經營現金流大幅好轉： 　　公司2017 年度實現毛利率48.44%，同比下降7.13%；實現淨利率18.93%，同比下降2.79%。公司全年經營活動產生的現金流量淨額爲2103.95 萬元，同比增長50.39%，主要系公司開展EPC 項目，相應經營現金流發生較大變化；投資活動產生的現金流量淨額爲-325.52 萬元，同比下降97.55%，主要系公司2016 年購置新辦公樓；籌資活動產生的現金流量淨額爲1163.9 萬元，較上年同期下降85.83%，主要系2017 年公司上市融資，同時償還9 千萬銀行借款。 　　發揮園林設計優勢，開拓工程總承包服務，促進業績高成長： 　　公司的兩大業務板塊園林設計服務和工程總承包服務在2017 年均取得較好業績，具體來看：2017 年公司利用登陸資本市場的契機，繼續鞏固公司在風景園林設計行業的優勢地位，全年園林設計業務實現營業收入14224.88萬元，佔比77.49%，同比增長22.42%，毛利率55.16%。此外，公司積極拓展EPC 業務領域，承接了博鰲大農業國家公園一期工程項目工程總承包（EPC）、博鰲通道景觀提升工程總承包（EPC）和博鰲濱海大道綠化提升工程項目總承包（EPC）等工程，實現營業收入4132.16 萬元，佔比22.51%，毛利率25.3%。 　　接連簽署重大合同，預計未來訂單落地速度將逐步加快： 　　公司2017 年5 月上市以來，相繼簽訂了惠州潼湖、淄博文昌湖、鞏義生態水系、博鰲大農業國家公園、伊洛河生態水系、博鰲濱海大道等一系列工程合同，合同總金額達20.85 億元。公司接連簽署重大合同，有助於公司開拓新增市場，增強業務承接能力，不斷積累經驗並提高市場影響力，推動未來項目訂單加速落地。未來公司將通過設計分院的形式完善公司全國範圍的業務網絡，並利用公司的品牌優勢，突破地域限制實現業務擴張，同時積極探索工程總承包（EPC）的經營模式和生態環境保護的業務方向。 　　一季報業績同比大幅增長，奠定全年高成長基礎： 　　公司2018 年第一季度實現營收1.83 億元，同比增長591.55%；歸母淨利潤1552.4 萬元，同比增長183.53%。其中，2018 年一季度公司持續大力開展EPC 項目，實現營業收入1.48 億元，佔比80.63%。 　　財務預測與估值：預計公司歸母淨利由2017~2019 年0.40/0.60/0.85 億元上調至2018~2020 年0.85/1.50/2.52 億元，同比增長144.8%/76.8%/67.4%，對應EPS 爲0.66/1.17/1.97 元。當前股價對應2018~2020 年的PE 爲52.2/29.5/17.6倍，調高至“強烈推薦”評級。 　　風險提示：新業務拓展及落地不及預期，回款風險等。