国内注塑机行业领先企业，业绩保持稳定增长。泰瑞机器是中国主要的注塑机供应商之一，专注于注塑机的研发、设计、生产、销售和服务，并为下游应用领域提供注塑成型解决方案。
公司产品以大型和超大型注塑机为主，产品覆盖全电、二板机全系列，匠心独运打造定制化需求的专属产品，梦想Dream 系列注塑机深得客户喜爱。公司2013~2017 年净利润CAGR 为18.92%，毛利率基本维持在30%以上。根据公司2018 年一季报，公司收入1.78 亿元，同比增长27.75%，净利润0.2 亿元，同比增长20.58%。公司的规模在行业排名前十，但是公司的ROE为12.39%，毛利率水平为30.47%，净利率11.88%，各项盈利指标均处于行业前列。
注塑机行业进入稳定增长区间。注塑机下游应用领域非常广泛，从整体来看，制造业投资和注塑机行业发展高度正相关，制造业投资是注塑机需求的重要影响因素。从目前来看，随着经济回暖持续，制造业保持稳中有升的发展态势，注塑机行业未来将保持稳定增长态势。对标海外，中国人均塑料的消费量仅为46 克，塑钢比也仅为3:7，远低于发达国家。中低端注塑机基本被中国企业把控，且出口不断加速，但是以电动注塑机为主的高端注塑机依然需要进口，未来进口替代空间大。
专注高端产品研发，全方位提升国际竞争力。公司实际控制人三十余年的塑料机械行业经验，深谙行业技术发展，行业根基扎实。公司高度重视高端产品的研发，2017 年研发费用为2914.87 万元，研发投入逐年增长，研发技术人员占比也已经提升到15.60%，与浙江大学、杭州电子科技大学、中国计量大学、北京化工大学等高等院校和科研单位建立了合作关系。公司深耕海外业务，海外收入占比一直保持在40%左右，未来有望继续加大海外市场的布局。
盈利预测与评级：预计公司2018~2020年净利润分别为1.09、1.42、1.86 亿元，对应EPS 分别为0.54、0.70、0.91 元/股，对应PE 分别为31、24、18X。首次覆盖，给予公司“推荐”投资评级。
风险提示：股东解禁减持风险，行业增长下滑风险。
國內注塑機行業領先企業，業績保持穩定增長。泰瑞機器是中國主要的注塑機供應商之一，專注於注塑機的研發、設計、生產、銷售和服務，併爲下游應用領域提供注塑成型解決方案。
公司產品以大型和超大型注塑機爲主，產品覆蓋全電、二板機全系列，匠心獨運打造定製化需求的專屬產品，夢想Dream 系列注塑機深得客戶喜愛。公司2013~2017 年淨利潤CAGR 爲18.92%，毛利率基本維持在30%以上。根據公司2018 年一季報，公司收入1.78 億元，同比增長27.75%，淨利潤0.2 億元，同比增長20.58%。公司的規模在行業排名前十，但是公司的ROE爲12.39%，毛利率水平爲30.47%，淨利率11.88%，各項盈利指標均處於行業前列。
注塑機行業進入穩定增長區間。注塑機下游應用領域非常廣泛，從整體來看，製造業投資和注塑機行業發展高度正相關，製造業投資是注塑機需求的重要影響因素。從目前來看，隨着經濟回暖持續，製造業保持穩中有升的發展態勢，注塑機行業未來將保持穩定增長態勢。對標海外，中國人均塑料的消費量僅爲46 克，塑鋼比也僅爲3:7，遠低於發達國家。中低端注塑機基本被中國企業把控，且出口不斷加速，但是以電動注塑機爲主的高端注塑機依然需要進口，未來進口替代空間大。
專注高端產品研發，全方位提升國際競爭力。公司實際控制人三十餘年的塑料機械行業經驗，深諳行業技術發展，行業根基紮實。公司高度重視高端產品的研發，2017 年研發費用爲2914.87 萬元，研發投入逐年增長，研發技術人員佔比也已經提升到15.60%，與浙江大學、杭州電子科技大學、中國計量大學、北京化工大學等高等院校和科研單位建立了合作關係。公司深耕海外業務，海外收入佔比一直保持在40%左右，未來有望繼續加大海外市場的佈局。
盈利預測與評級：預計公司2018~2020年淨利潤分別爲1.09、1.42、1.86 億元，對應EPS 分別爲0.54、0.70、0.91 元/股，對應PE 分別爲31、24、18X。首次覆蓋，給予公司“推薦”投資評級。
風險提示：股東解禁減持風險，行業增長下滑風險。
