公司發佈2017 年年報，實現營業收入208.1 億，同比增長0.14%，歸母淨利潤19.47 億，同比增長92.6%，EPS1.14 元。 重組業績承諾如期完成：公司2017 年實現扣非後歸母淨利潤19.03 億元，同比增長88.87%，2015 年至2017 年合計實現扣非後歸母淨利潤36.01 億元，圓滿完成35.13 億元的重組業績承諾。 公司全年業績增長的主要原因在於，全年積極順應市場，對區域結構、產品結構和經營方式進行主動優化調整，適應長三角地區城鎮化建設和房地產市場業態變化，着力提升房地產主業的核心競爭力，通過多元化的投資和產品改善升級，提升商品住宅項目盈利能力，推動淨利潤大幅度增長。2017 年公司實現簽約金額236.62 億元，同比增長24.98%，增速有所放緩。報告期內已預售區域結構中，江浙滬佔比合計達71%。全年銷售回款231.7 億元，回款率達98%，回款能力依舊保持優秀水平。2018 年公司銷售目標250 億元，較2017 年實際簽約金額增長5.7%。 多元化積極擴充土儲，冷鏈物流繼續推進：2017 年公司繼續堅持精耕上海，穩健拓展周邊城市的投資拓展戰略，並明顯加大拿地力度，新增土地儲備94.25 萬平，同比增長78.67%。2017 年全年公司獲取項目基本佈局在上海及周圍如杭州、寧波、宜興等二三線城市，其中上海佔比高達44%，江浙滬合計佔比近90%。此外，公司還積極探索城中村改造、特色小鎮、歷史名鎮保護開發、合作開發、兼併收購等靈活投資拓展方式。公司目前已在洋山自貿區、大虹橋等重點發展地區擁有較大規模的保稅常溫庫和冷鏈物流園，繼續積極打造物流、供應鏈、菜管家等板塊。 融資成本優勢凸顯，償債壓力繼續改善：公司融資成本優勢凸顯，報告期內整體平均融資成本5.35%。18 年2 月公司發行上海國企首單CMBS，探索創新融資渠道。截止2017 年底公司短期償債壓力和槓桿水平均有所緩解。我們認爲未來公司的融資優勢將繼續體現在融資渠道的便利和大股東的資源傾斜，將助力公司未來健康穩定持續發展。 風險提示：一二線城市政策調控延續，結算不及預期等。