核心观点：
收购山海工贸和拉萨品志，提升产品附加值
事件：2018 年4 月3 日公司发布公告，公司拟以现金方式收购山海工贸和拉萨品志的100%股权。公司作为地区龙头，自上市以来积极通过对外并购，扩大公司业务版图，此次收购有利于提升公司未来综合回收的选矿业务。
拓展公司业务产业链，提升公司回收选矿能力
山海工贸和山海工贸主要从事铜、铅锌等矿产品的委托加工及衍生品销售。根据公司公告披露，2017 年山海工贸和拉萨品志的实现净利润为1,484 万元和44.71 万元。本次收购的完成将有效提升公司有价金属和复杂金属的综合回收能力，提升公司矿产品的附加值、增加矿山经济效益，提升矿山的综合利用能力。
地区行业龙头，提高公司深加工能力
公司作为西藏地区行业龙头，2016 年生产铅锑金属精矿和锌精矿分别为2.78 万吨和2.38 万吨。本次收购山海工贸和拉萨品志，有助于提升铅锌金等金属产品的附加值，拓展公司深加工业务，完善公司产业链一体化布局。
环保力度不断加码 ，铅锌锑供给收缩加剧，支撑金属价格上涨，维持买入评级
按照4 月3 日收盘价，预计公司17-19 年EPS 分别为0.59 元、0.81元和0.95 元，对应当前股价的PE 分别为31 倍、23 倍和20 倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场环境变化，标的公司资产重组不及预期，投资项目进
核心觀點：
收購山海工貿和拉薩品志，提升產品附加值
事件：2018 年4 月3 日公司發佈公告，公司擬以現金方式收購山海工貿和拉薩品志的100%股權。公司作為地區龍頭，自上市以來積極通過對外併購，擴大公司業務版圖，此次收購有利於提升公司未來綜合回收的選礦業務。
拓展公司業務產業鏈，提升公司回收選礦能力
山海工貿和山海工貿主要從事銅、鉛鋅等礦產品的委託加工及衍生品銷售。根據公司公告披露，2017 年山海工貿和拉薩品志的實現淨利潤為1,484 萬元和44.71 萬元。本次收購的完成將有效提升公司有價金屬和複雜金屬的綜合回收能力，提升公司礦產品的附加值、增加礦山經濟效益，提升礦山的綜合利用能力。
地區行業龍頭，提高公司深加工能力
公司作為西藏地區行業龍頭，2016 年生產鉛銻金屬精礦和鋅精礦分別為2.78 萬噸和2.38 萬噸。本次收購山海工貿和拉薩品志，有助於提升鉛鋅金等金屬產品的附加值，拓展公司深加工業務，完善公司產業鏈一體化佈局。
環保力度不斷加碼 ，鉛鋅銻供給收縮加劇，支撐金屬價格上漲，維持買入評級
按照4 月3 日收盤價，預計公司17-19 年EPS 分別為0.59 元、0.81元和0.95 元，對應當前股價的PE 分別為31 倍、23 倍和20 倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場環境變化，標的公司資產重組不及預期，投資項目進
