卷烟产销回暖、产品升级，拉动真空镀铝纸及印刷品需求。2016 年卷烟市场调整、优化库存，产销量均有所下降，2017 年卷烟市场逐步回暖。近年以一、二类卷烟为代表的中高端卷烟占比逐年走高，2017 年占比近40%。公司是国内真空镀铝纸龙头企业，客户包括“中华”、“云烟”、“芙蓉王”、“玉溪”、“红塔山”、“利群”、“黄鹤楼”等中高端品牌，预计公司真空镀铝纸及卷烟印刷业务将充分受益于卷烟产销回暖及产品升级。
行业管理趋于正规，电子烟业务有望走出低谷。电子烟近年发展迅速，全球电子烟市场规模由2010 年的4.16 亿美元迅速扩大至2016 年的71亿美元，中国出口的电子烟占世界总产量的90%以上。2016 年电子烟主要消费地准入管理严格等原因对行业冲击巨大，叠加国内电子烟市场混乱等因素，公司电子烟业务迅速下滑。随着监管趋于正规，整顿力度加大，我国电子烟市场有望逐渐健康发展。公司作为国内电子烟先驱之一，电子烟业务有望走出低谷，步入正常发展轨道。
战略切入农产品，未来增长空间广阔。公司拟投资发展15 万吨有机肥厂。目前我国有机化肥渗透率只有20%，比发达国家的55%以上有较大差距，随着国民环保意识提高，农产品消费升级，该业务未来增长空间可期。
开拓云印刷业务。顺应时代发展，公司积极布局云印刷业务。公司在云印刷的应用程序方面获得成功，与高流量平台如滴滴打车、携程、中国银行进行多形式合作，业务订单实现稳步上升。
拓展新型包装业务。公司拟募集资金不超过5.1 亿用于环保包装建设项目和微结构光学包装材料项目。两个项目可以丰富公司产品，提高生产效率。
盈利预测与评级：预计2017-2019 年净利润1.5 亿、1.68 亿、1.99 亿，EPS 0.22、0.24、0.29 元，维持“增持”评级。
风险提示：卷烟产销不景气、新业务拓展不及预期。
捲煙產銷回暖、產品升級，拉動真空鍍鋁紙及印刷品需求。2016 年捲煙市場調整、優化庫存，產銷量均有所下降，2017 年捲煙市場逐步回暖。近年以一、二類捲煙為代表的中高端捲煙佔比逐年走高，2017 年佔比近40%。公司是國內真空鍍鋁紙龍頭企業，客户包括“中華”、“雲煙”、“芙蓉王”、“玉溪”、“紅塔山”、“利羣”、“黃鶴樓”等中高端品牌，預計公司真空鍍鋁紙及捲煙印刷業務將充分受益於捲煙產銷回暖及產品升級。
行業管理趨於正規，電子煙業務有望走出低谷。電子煙近年發展迅速，全球電子煙市場規模由2010 年的4.16 億美元迅速擴大至2016 年的71億美元，中國出口的電子煙佔世界總產量的90%以上。2016 年電子煙主要消費地准入管理嚴格等原因對行業衝擊巨大，疊加國內電子煙市場混亂等因素，公司電子煙業務迅速下滑。隨着監管趨於正規，整頓力度加大，我國電子煙市場有望逐漸健康發展。公司作為國內電子煙先驅之一，電子煙業務有望走出低谷，步入正常發展軌道。
戰略切入農產品，未來增長空間廣闊。公司擬投資發展15 萬噸有機肥廠。目前我國有機化肥滲透率只有20%，比發達國家的55%以上有較大差距，隨着國民環保意識提高，農產品消費升級，該業務未來增長空間可期。
開拓雲印刷業務。順應時代發展，公司積極佈局雲印刷業務。公司在雲印刷的應用程序方面獲得成功，與高流量平臺如滴滴打車、攜程、中國銀行進行多形式合作，業務訂單實現穩步上升。
拓展新型包裝業務。公司擬募集資金不超過5.1 億用於環保包裝建設項目和微結構光學包裝材料項目。兩個項目可以豐富公司產品，提高生產效率。
盈利預測與評級：預計2017-2019 年淨利潤1.5 億、1.68 億、1.99 億，EPS 0.22、0.24、0.29 元，維持“增持”評級。
風險提示：捲煙產銷不景氣、新業務拓展不及預期。
