事件 　　四方冷鏈發佈2017 年年報，全年實現營業收入10.09 億元，同比增加49.26%；實現歸母淨利潤1.72 億元，同比增加38.36%。 　　點評 業績略超預期，每十股派發現金紅利1.8 元 　　2017 年公司實現營業收入10.09 億元，同比增長49.26%；實現毛利3.33 億元，同比增長54.17%；實現利潤總額1.99 億元，同比增長38.10%；實現歸屬母公司股東淨利潤1.72 億元，同比增長38.36%。公司計劃以未來實施分配時股權登記日的總股數爲基數，向全體股東每10 股派發現金紅利1.80 元（含稅），預計共派發現金紅利3794.78 萬元。 罐式集裝箱和速凍設備業務高增長，大客戶銷售取得突破和進展2017 年，公司罐式集裝箱和速凍設備業務分別實現營業收入6.66 和3.15 億元，同比增長55.97%和46.51%，實現毛利1.94 和1.23 億元，同比增長68.70%和51.85%，分別佔公司毛利的比例爲58.26%和36.94%。 　　報告期內，公司冷凍設備業務在安井股份、正大集團等大客戶業務開展方面實現了銷售突破，罐式集裝箱業務則加速了國內市場、俄羅斯市場的開發。得益於國際航運業的回暖、國家“一帶一路”的推進、環境保護加強等因素，罐式集裝箱業務保持了穩定增長的態勢，尤其在國內市場方面有明顯的增長。 盈利預測 　　我們預計2018-2020 年，公司可實現營業收入13.90、18.14 和23.04 億元，歸屬母公司淨利潤2.37、3.08 和3.77 億元，總股本2.11 億股，對應EPS1.13、1.47 和1.80 元。2018 年04 月16 日，股價22.62 元，對應市值47.50 億元。 　　2017-2019 年PE 約爲27、19 和15 倍，最新PB 爲3.24 倍，維持公司買入評級。 風險提示：政策執行不及預期，新產品市場拓展放緩。