报告导读
公司于4 月9 日公告与广东弘擎电子材料科技有限公司达成了股权收购意向书，拟以发行股份及支付现金的方式，不超过人民币12 亿元收购弘擎科技100%股权，具体交易方式仍在商谈中，尚未最终确认。
投资要点
弘擎是国内领先的电子功能性材料企业
弘擎科技属于电子功能性材料行业，产品广泛应用于电子电气、3C 产业、模切行业、医药、标识标牌，汽车零配件及内饰，装潢建筑行业和电子通讯等各领域。受益于下游消费电子、汽车等行业的增长，电子功能性材料行业发展空间较大。弘擎之前是3M 公司的离型纸、离型膜和导电布供应商，在经过十多年的发展之后，已经拥有自主研发的胶水技术，打破国外胶粘技术垄断，相比传统胶水在材料利用率、生产效率、产品良率上都在国内处于领先水平。目前，其主要客户包括富士康、苹果、三星、华为、京东方等并且计划将产品打入汽车制造、汽车美容等领域。
公司收购弘擎能达到双赢效果
我们认为，公司如果能够成功收购弘擎科技，不仅可以满足自身原有业务所需要的功能性材料，打通上下游，同时也能通过弘擎扩大原有业务的客户群体，从而增强公司传统业务的市场和盈利能力。从弘擎来看，通过公司这样的业内老牌上市公司，能强化弘擎的品牌影响力，也能在快速发展期获得充足的资金及其他资源支持。这次并购如果成功将达到双赢效果。
盈利预测及估值
不计算外延的情况下，我们预计2018-2020 年公司将分别实现营收45 亿、60 亿、75 亿，净利润1.1 亿、1.45 亿、2.12 亿，EPS0.13 元、0.17 元、0.25 元。
我们认为公司正处于发展拐点期且未来能有高增速，给予“增持”评级。
风险提示
传统业务订单低于预期、光伏供货进度低于预期、智能系统销量低于预期。
報告導讀
公司於4 月9 日公告與廣東弘擎電子材料科技有限公司達成了股權收購意向書，擬以發行股份及支付現金的方式，不超過人民幣12 億元收購弘擎科技100%股權，具體交易方式仍在商談中，尚未最終確認。
投資要點
弘擎是國內領先的電子功能性材料企業
弘擎科技屬於電子功能性材料行業，產品廣泛應用於電子電氣、3C 產業、模切行業、醫藥、標識標牌，汽車零配件及內飾，裝潢建築行業和電子通訊等各領域。受益於下游消費電子、汽車等行業的增長，電子功能性材料行業發展空間較大。弘擎之前是3M 公司的離型紙、離型膜和導電布供應商，在經過十多年的發展之後，已經擁有自主研發的膠水技術，打破國外膠粘技術壟斷，相比傳統膠水在材料利用率、生產效率、產品良率上都在國內處於領先水平。目前，其主要客户包括富士康、蘋果、三星、華為、京東方等並且計劃將產品打入汽車製造、汽車美容等領域。
公司收購弘擎能達到雙贏效果
我們認為，公司如果能夠成功收購弘擎科技，不僅可以滿足自身原有業務所需要的功能性材料，打通上下游，同時也能通過弘擎擴大原有業務的客户羣體，從而增強公司傳統業務的市場和盈利能力。從弘擎來看，通過公司這樣的業內老牌上市公司，能強化弘擎的品牌影響力，也能在快速發展期獲得充足的資金及其他資源支持。這次併購如果成功將達到雙贏效果。
盈利預測及估值
不計算外延的情況下，我們預計2018-2020 年公司將分別實現營收45 億、60 億、75 億，淨利潤1.1 億、1.45 億、2.12 億，EPS0.13 元、0.17 元、0.25 元。
我們認為公司正處於發展拐點期且未來能有高增速，給予“增持”評級。
風險提示
傳統業務訂單低於預期、光伏供貨進度低於預期、智能系統銷量低於預期。
