公司背景：云游控股成立于2009年，并于2013年10月3日在港交所上市，是中国领先的手机游戏和网络游戏开发商。自成立以来，公司已在中国和海外市场推出了数百款游戏。其游戏发布平台91wan吸引了超过2亿累计用户。过去几年来，云游控股的在线游戏业务一直受压。2016年12月，公司获得政府许可开始在中国开展互联网小额贷款业务，并为其互联网金融业务的开展做好准备。于2017年8月16日，公司从Yinker Inc.收购高端网上理财业务简理财的55％股权。
2017年转亏为盈。2017年收入同比减少4.2％至3.465亿元人民币。游戏业务收入在2017年同比下降49.3％至1.834亿元人民币。游戏业务收入同比下降，主要是因为公司一些主要游戏进入其生命周期的成熟阶段，产生的收入低于上年，这在一定程度上被海外网络游戏“Liberators”收入增加所抵消。
云游控股的金融科技分部于2017年录得营业额1.630亿元人民币，2016年并未有该类收入。此收入乃来自公司的互联网小额信贷业务及网上理财业务。
经调整EBITDA由2016年的负2.078亿元人民币增至2017年的5,860万元人民币。2017年公司录得净利润6,860万元人民币，而2016年则净亏损3.965亿元人民币。2017年公司转亏为盈主要是由于（1）金融科技业务产生贡献；（2）销售、营销、管理和研发费用的效率改善；（3）出售北京虹软股权带来一定投资收益。若撇除一次性项目的影响，公司在2017年仍扭亏为盈。截至2017年12月31日，公司现金、现金等价物和短期存款总额为6.896亿元人民币，对比2016年12月底为7.17亿元人民币。
金融科技分部的商业模式。公司的互联网小额信贷业务主要致力于为传统金融机构（如银行）未服务的中国个人和消费者提供实用而灵活的短期融资解决方案。公司的互联网小额信贷业务的几乎全部收入来自客户提供贷款所得的累计利息。公司提供两种类型的贷款：担保贷款和抵押贷款。截至2017年12月31日，公司拥有1,428,941名借款人，并于2017年作出75亿元人民币贷款。公司在决定贷款适用利率时考虑若干因素：（1）客户背景及信贷记录；（2）贷款是有担保还是有抵押的；（3）抵押品的价值（如有的话）；（4）贷款的用途和期限。2017年的平均贷款规模为1,641元人民币，平均未偿还余额为2.56亿元人民币。公司提供1-3个月到期的短期贷款。
开发AI系统。在收购简理财55％股权后，云游控股开发了四种人工智能系统 ：（1）商 务 智 能 系 统（「天 玑」）；（2）大 数 据 风 控 系 统（「开阳」）；（3）资 产智能 匹配系统（「天 枢」）以及（4）支付路 由系 统（「玉衡」）。云游控股已为其智能资产匹配技术和利息计算方法申请了专利。截至2018年3月27日，简理财的注册用户数超过880万人，累计成交额为967亿元人民币。
开发AI系统。在收购简理财55％股权后，云游控股开发了四种人工智能系统 ：（1）商 务 智 能 系 统（「天 玑」）；（2）大 数 据 风 控 系 统（「开阳」）；（3）资 产智能 匹配系统（「天 枢」）以及（4）支付路 由系 统（「玉衡」）。云游控股已为其智能资产匹配技术和利息计算方法申请了专利。截至2018年3月27日，简理财的注册用户数超过880万人，累计成交额 为967亿元人民币。
云游控股通过网站和手机应用程序提供在线财富管理服务。公司向资产提供者收取服务费，并提供高效、由技术驱动的资产匹配服务。投资在线理财业务的用户的平均年投资回报率一般在5-7％的范围内。
公司的财富管理业务投资者主要是25-35岁的成年人。尽管中国金融科技行业的监管趋严，但公司管理层相信，公司的互联网小额信贷业务符合法规、已获得许可，并配备了大量的用户数据和技术能力，将会有更健康和更可持续的增长。
我们的观点：我们认为，由于市场对金融科技的监管趋严，市场或会关注金融科技股份包括云游控股的前景。然而，与其他一些同业不同，云游控股并未参与P2P贷款业务。我们认为，在公司设立金融科技业务后，市场可能需要一段时间观察才会重新留意该股份。云游控股是少数在香港上市的金融科技公司之一，它仍处于发展的初期阶段。考虑到其市值较小和流通量较低，一些风险胃纳较高的投资者或对该公司有较大兴趣。我们建议投资者将该股份放于观察名单上。我们相信，该公司将加强与投资者的沟通，并进一步阐释其商业模式，这可能会使公司吸引市场的关注。
催化剂：公布2018年中期业绩和并购活动。
公司背景：雲遊控股成立於2009年，並於2013年10月3日在港交所上市，是中國領先的手機遊戲和網絡遊戲開發商。自成立以來，公司已在中國和海外市場推出了數百款遊戲。其遊戲發佈平臺91wan吸引了超過2億累計用户。過去幾年來，雲遊控股的在線遊戲業務一直受壓。2016年12月，公司獲得政府許可開始在中國開展互聯網小額貸款業務，併為其互聯網金融業務的開展做好準備。於2017年8月16日，公司從Yinker Inc.收購高端網上理財業務簡理財的55％股權。
2017年轉虧為盈。2017年收入同比減少4.2％至3.465億元人民幣。遊戲業務收入在2017年同比下降49.3％至1.834億元人民幣。遊戲業務收入同比下降，主要是因為公司一些主要遊戲進入其生命週期的成熟階段，產生的收入低於上年，這在一定程度上被海外網絡遊戲“Liberators”收入增加所抵消。
雲遊控股的金融科技分部於2017年錄得營業額1.630億元人民幣，2016年並未有該類收入。此收入乃來自公司的互聯網小額信貸業務及網上理財業務。
經調整EBITDA由2016年的負2.078億元人民幣增至2017年的5,860萬元人民幣。2017年公司錄得淨利潤6,860萬元人民幣，而2016年則淨虧損3.965億元人民幣。2017年公司轉虧為盈主要是由於（1）金融科技業務產生貢獻；（2）銷售、營銷、管理和研發費用的效率改善；（3）出售北京虹軟股權帶來一定投資收益。若撇除一次性項目的影響，公司在2017年仍扭虧為盈。截至2017年12月31日，公司現金、現金等價物和短期存款總額為6.896億元人民幣，對比2016年12月底為7.17億元人民幣。
金融科技分部的商業模式。公司的互聯網小額信貸業務主要致力於為傳統金融機構（如銀行）未服務的中國個人和消費者提供實用而靈活的短期融資解決方案。公司的互聯網小額信貸業務的幾乎全部收入來自客户提供貸款所得的累計利息。公司提供兩種類型的貸款：擔保貸款和抵押貸款。截至2017年12月31日，公司擁有1,428,941名借款人，並於2017年作出75億元人民幣貸款。公司在決定貸款適用利率時考慮若干因素：（1）客户背景及信貸記錄；（2）貸款是有擔保還是有抵押的；（3）抵押品的價值（如有的話）；（4）貸款的用途和期限。2017年的平均貸款規模為1,641元人民幣，平均未償還餘額為2.56億元人民幣。公司提供1-3個月到期的短期貸款。
開發AI系統。在收購簡理財55％股權後，雲遊控股開發了四種人工智能系統 ：（1）商 務 智 能 系 統（「天 璣」）；（2）大 數 據 風 控 系 統（「開陽」）；（3）資 產智能 匹配系統（「天 樞」）以及（4）支付路 由系 統（「玉衡」）。雲遊控股已為其智能資產匹配技術和利息計算方法申請了專利。截至2018年3月27日，簡理財的註冊用户數超過880萬人，累計成交額為967億元人民幣。
開發AI系統。在收購簡理財55％股權後，雲遊控股開發了四種人工智能系統 ：（1）商 務 智 能 系 統（「天 璣」）；（2）大 數 據 風 控 系 統（「開陽」）；（3）資 產智能 匹配系統（「天 樞」）以及（4）支付路 由系 統（「玉衡」）。雲遊控股已為其智能資產匹配技術和利息計算方法申請了專利。截至2018年3月27日，簡理財的註冊用户數超過880萬人，累計成交額 為967億元人民幣。
雲遊控股通過網站和手機應用程序提供在線財富管理服務。公司向資產提供者收取服務費，並提供高效、由技術驅動的資產匹配服務。投資在線理財業務的用户的平均年投資回報率一般在5-7％的範圍內。
公司的財富管理業務投資者主要是25-35歲的成年人。儘管中國金融科技行業的監管趨嚴，但公司管理層相信，公司的互聯網小額信貸業務符合法規、已獲得許可，並配備了大量的用户數據和技術能力，將會有更健康和更可持續的增長。
我們的觀點：我們認為，由於市場對金融科技的監管趨嚴，市場或會關注金融科技股份包括雲遊控股的前景。然而，與其他一些同業不同，雲遊控股並未參與P2P貸款業務。我們認為，在公司設立金融科技業務後，市場可能需要一段時間觀察才會重新留意該股份。雲遊控股是少數在香港上市的金融科技公司之一，它仍處於發展的初期階段。考慮到其市值較小和流通量較低，一些風險胃納較高的投資者或對該公司有較大興趣。我們建議投資者將該股份放於觀察名單上。我們相信，該公司將加強與投資者的溝通，並進一步闡釋其商業模式，這可能會使公司吸引市場的關注。
催化劑：公佈2018年中期業績和併購活動。
