双主业实现“让天更蓝”愿景：东旭蓝天新能源股份有限公司是东旭集团控股的上市公司。公司在一个区域内给当地政府提供一揽子绿色发展解决方案，包括生态环境治理、以及多种清洁能源发配售一体化的智慧能源运营。
公司构建“新能源+环保”的多元生态圈“大蓝天”版图布局已成，未来发展可期。
打造绿色产业综合服务平台，“新能源+环保”的多元生态圈完成构建。公司日前发布2017 年业绩预告，2017 年公司归母净利润约5.35-6 亿元，同比增长205%-242%。公司通过“产业+资本”的双轮驱动发展，在一个区域内同时发展环保和新能源综合业务，提供包括生态环境治理，以及多种清洁能源发配售一体化的智慧能源运营等服务，给当地政府提供一揽子绿色发展解决方案。
从光伏到智慧能源，全产业链发展带来广阔空间。自2010 年1 月，东旭集团成立太阳能研究所以来，光伏业务始终是公司能源发展的核心动力。公司在光伏上市公司2017 年度净利润排行榜中位列前十，净利润增幅更是高达第二。目前已建和在建项目总规模约2GW，未来运营业绩将陆续释放。
在大力发展光伏产业的同时，公司通过收购在电站智能运维系统开发方面有着较强优势的安轩科技，为未来智慧能源的发展做好了准备。
契合美丽中国理念，生态环保PPP 订单放量。两次并购助力环保业务发展，在星景生态并入后，公司又收购了泓伟环境67%股权，全力拓展环保领域发展。公司在2017 年发展的环保领域中标了多个PPP 项目，目前在手PPP项目订单14 个，总投资218 亿元。根据公司在2018 年一季度签单的优异表现，我们预计公司在2018 年可维持订单较高增速，随后工程逐步落地带来的稳定收入，为公司在近期的盈利能力和中远期的战略发展均有十分积极的促进作用。
首次覆盖，给予“买入”评级。公司光伏业务稳步落地，同时大力拓展生态环保类PPP 项目，预计2017-2019 年净利润分别5.41、9.94、20.29 亿元（2018 年如含9.33 亿元出售地产业务获得的非经常性损益，净利润为19.27 亿元），对应扣非EPS 为0.40、0.74、1.52 元，考虑到公司在新能源+环保领域快速发展，给予公司2018 年22 倍PE，目标价至16.28 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：融资成本高导致项目开展速度减缓；PPP 项目逐渐落地带来财务费用、负债率提升；PPP 项目拿单不及预期。
雙主業實現“讓天更藍”願景：東旭藍天新能源股份有限公司是東旭集團控股的上市公司。公司在一個區域內給當地政府提供一攬子綠色發展解決方案，包括生態環境治理、以及多種清潔能源發配售一體化的智慧能源運營。
公司構建“新能源+環保”的多元生態圈“大藍天”版圖佈局已成，未來發展可期。
打造綠色產業綜合服務平臺，“新能源+環保”的多元生態圈完成構建。公司日前發佈2017 年業績預告，2017 年公司歸母淨利潤約5.35-6 億元，同比增長205%-242%。公司通過“產業+資本”的雙輪驅動發展，在一個區域內同時發展環保和新能源綜合業務，提供包括生態環境治理，以及多種清潔能源發配售一體化的智慧能源運營等服務，給當地政府提供一攬子綠色發展解決方案。
從光伏到智慧能源，全產業鏈發展帶來廣闊空間。自2010 年1 月，東旭集團成立太陽能研究所以來，光伏業務始終是公司能源發展的核心動力。公司在光伏上市公司2017 年度淨利潤排行榜中位列前十，淨利潤增幅更是高達第二。目前已建和在建項目總規模約2GW，未來運營業績將陸續釋放。
在大力發展光伏產業的同時，公司通過收購在電站智能運維繫統開發方面有着較強優勢的安軒科技，為未來智慧能源的發展做好了準備。
契合美麗中國理念，生態環保PPP 訂單放量。兩次併購助力環保業務發展，在星景生態併入後，公司又收購了泓偉環境67%股權，全力拓展環保領域發展。公司在2017 年發展的環保領域中標了多個PPP 項目，目前在手PPP項目訂單14 個，總投資218 億元。根據公司在2018 年一季度簽單的優異表現，我們預計公司在2018 年可維持訂單較高增速，隨後工程逐步落地帶來的穩定收入，為公司在近期的盈利能力和中遠期的戰略發展均有十分積極的促進作用。
首次覆蓋，給予“買入”評級。公司光伏業務穩步落地，同時大力拓展生態環保類PPP 項目，預計2017-2019 年淨利潤分別5.41、9.94、20.29 億元（2018 年如含9.33 億元出售地產業務獲得的非經常性損益，淨利潤為19.27 億元），對應扣非EPS 為0.40、0.74、1.52 元，考慮到公司在新能源+環保領域快速發展，給予公司2018 年22 倍PE，目標價至16.28 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：融資成本高導致項目開展速度減緩；PPP 項目逐漸落地帶來財務費用、負債率提升；PPP 項目拿單不及預期。
