事件
3 月31 日，海德控制公布2017 年年度报告，报告期内公司实现销售收入20.51 万元，同比增长17.30%;归属于母公司股东的净利润1,452.89 万元，同比增长8.21%;2017 年EPS 为0.06，比上年增长2.76%。公司第四季度营收7.15 亿元，相比第三季度增加41%,第四季度归母净利润700 万元，相比第三季度增加40%。
简评
营收数据好转，现金流有待优化
本年营业收入增长17.30%，恢复了增长态势，但成本出现了较大幅度的增加，从17.46 亿元增加到20.17 亿元；归母净利润小幅增长8.21%。公司自2015 年以来杠杆有所下降，负债总额从10.04 亿元下降至8.86 亿，但现金流情况出现了一定程度的恶化，2016 年、2017 年经营活动现金净流量分别为-1400 万和-2500 万；同时投资活动净现金流量也延续了缺口增大的趋势，下降至-1.74亿元；而筹资活动净现金流量出现大幅增长，由0.76 亿元增加至1.71 亿元，说明公司财务状况不稳定，需要加强现金流的优化。
聚焦客户需求，三大业务板块齐发力
2017 年全国工业发展趋势向好，全国工业投资较上年提高3.6%，工业制造业投资较上年提高4.8%。公司在发展战略上注重优化产品结构、匹配客户需求，积极调整自身的产品结构和分销模式，2017 年，工业电气产品分销业务实现持续稳定增长，营业收入106,491.37 万元，同比增长12.87%，毛利额同比增长14.26%。
公司智能制造板块实现营业收入42,367.38 万元，同比增长23.71% ，毛利额同比增长21.18%，基本实现了经营业绩目标。
新能源业务板块实现整体营业收入56,218.63 万元，同比增长21.60%，毛利额同比下降2.12%，其中新能源发电EPC 业务受益于新能源产业的政策和行业双重利好，承接了大量光伏电站和风电场项目，南京电力团队抓住机遇加大开发力度，截止2017 年12 月底，南京电力累计申请专利15 项，其中发明专利1 项，实用新型专利14 项，软件著作权4 项。通过以上经营措施，新能源发电EPC 业务在报告期内实现较快增长，实现营业收入同比增长184.70%，毛利额同比增长106.59%。
智能制造浪潮将至，公司积极备战
随着《中国制造2025》及系列政策的推进，智能制造成为国家重点发展领域。2017 年智能制造 市场规模达到2083 亿，预计今后还会继续增加。海德控制基于用户需求和市场环境，不断调整和优化公司的发展战略，确立了以“专用产品、专技应用、专业服务”为主线，围绕传统企业转型升级对数字化生产和信息化融合的增长需求，通过内外部资源的整合，打造基于控制层为基础，通过IT 端与OT 端融合，形成适应客户市场需求的包括数据采集、分析、决策和管理的“两化”融合的行业解决方案，采取差异化竞争方式，建立了独特的技术优势，公司柔性智能物流车间解决方案、管控一体化的IndusCloud 工业企业私有云系统均已在用户端实现应用突破。随着智能制造的进一步推进，公司将赢得更大的市场空间。
新能源业务前景广阔，EPC 业务或成新增长点
新能源开发已经成为世界范围内的趋势，我国也及时推进了关于新能源建设的相关指导意见，提出《中国可再生能源发展路线图2050》，指出到2050 年，一次能源供应量为34 亿吨标准煤，可再生能源占比达到62%，逐步摆脱对化石能源的依赖，实现能源结构的调整是不可逆转的前进方向。风电、光伏板块相关企业将极大受益，公司的风电变流器能够覆盖目前主流的多种风机设备，现有产品的基础上，努力开拓风机电控系统的后服务市场，积极探索风机三大电控系统的集成优化方案、探索风机智能化解决方案。此外公司的新能源发电EPC业务是公司重点建设方向，EPC 业务包括新能源发电项目的开发、设计、成套设备、工程建设及运营服务等，该业务的建设不仅能为公司带来经营业绩增长，同时还将与其他业务形成协同效应，EPC 业务或成为公司未来新的增长点。
预计公司2018、2019 年的EPS 为 0.19、0.35 元，对应PE 为100.16、54.37 倍，维持“增持”评级，目标价22.00元。
风险提示：
1、国家政策调整风险。
2、公司现金流不良出现流动性风险。
事件
3 月31 日，海德控制公佈2017 年年度報告，報告期內公司實現銷售收入20.51 萬元，同比增長17.30%;歸屬於母公司股東的淨利潤1,452.89 萬元，同比增長8.21%;2017 年EPS 爲0.06，比上年增長2.76%。公司第四季度營收7.15 億元，相比第三季度增加41%,第四季度歸母淨利潤700 萬元，相比第三季度增加40%。
簡評
營收數據好轉，現金流有待優化
本年營業收入增長17.30%，恢復了增長態勢，但成本出現了較大幅度的增加，從17.46 億元增加到20.17 億元；歸母淨利潤小幅增長8.21%。公司自2015 年以來槓桿有所下降，負債總額從10.04 億元下降至8.86 億，但現金流情況出現了一定程度的惡化，2016 年、2017 年經營活動現金淨流量分別爲-1400 萬和-2500 萬；同時投資活動淨現金流量也延續了缺口增大的趨勢，下降至-1.74億元；而籌資活動淨現金流量出現大幅增長，由0.76 億元增加至1.71 億元，說明公司財務狀況不穩定，需要加強現金流的優化。
聚焦客戶需求，三大業務板塊齊發力
2017 年全國工業發展趨勢向好，全國工業投資較上年提高3.6%，工業製造業投資較上年提高4.8%。公司在發展戰略上注重優化產品結構、匹配客戶需求，積極調整自身的產品結構和分銷模式，2017 年，工業電氣產品分銷業務實現持續穩定增長，營業收入106,491.37 萬元，同比增長12.87%，毛利額同比增長14.26%。
公司智能製造板塊實現營業收入42,367.38 萬元，同比增長23.71% ，毛利額同比增長21.18%，基本實現了經營業績目標。
新能源業務板塊實現整體營業收入56,218.63 萬元，同比增長21.60%，毛利額同比下降2.12%，其中新能源發電EPC 業務受益於新能源產業的政策和行業雙重利好，承接了大量光伏電站和風電場項目，南京電力團隊抓住機遇加大開發力度，截止2017 年12 月底，南京電力累計申請專利15 項，其中發明專利1 項，實用新型專利14 項，軟件著作權4 項。通過以上經營措施，新能源發電EPC 業務在報告期內實現較快增長，實現營業收入同比增長184.70%，毛利額同比增長106.59%。
智能製造浪潮將至，公司積極備戰
隨着《中國製造2025》及系列政策的推進，智能製造成爲國家重點發展領域。2017 年智能製造 市場規模達到2083 億，預計今後還會繼續增加。海德控制基於用戶需求和市場環境，不斷調整和優化公司的發展戰略，確立了以“專用產品、專技應用、專業服務”爲主線，圍繞傳統企業轉型升級對數字化生產和信息化融合的增長需求，通過內外部資源的整合，打造基於控制層爲基礎，通過IT 端與OT 端融合，形成適應客戶市場需求的包括數據採集、分析、決策和管理的“兩化”融合的行業解決方案，採取差異化競爭方式，建立了獨特的技術優勢，公司柔性智能物流車間解決方案、管控一體化的IndusCloud 工業企業私有云系統均已在用戶端實現應用突破。隨着智能製造的進一步推進，公司將贏得更大的市場空間。
新能源業務前景廣闊，EPC 業務或成新增長點
新能源開發已經成爲世界範圍內的趨勢，我國也及時推進了關於新能源建設的相關指導意見，提出《中國可再生能源發展路線圖2050》，指出到2050 年，一次能源供應量爲34 億噸標準煤，可再生能源佔比達到62%，逐步擺脫對化石能源的依賴，實現能源結構的調整是不可逆轉的前進方向。風電、光伏板塊相關企業將極大受益，公司的風電變流器能夠覆蓋目前主流的多種風機設備，現有產品的基礎上，努力開拓風機電控系統的後服務市場，積極探索風機三大電控系統的集成優化方案、探索風機智能化解決方案。此外公司的新能源發電EPC業務是公司重點建設方向，EPC 業務包括新能源發電項目的開發、設計、成套設備、工程建設及運營服務等，該業務的建設不僅能爲公司帶來經營業績增長，同時還將與其他業務形成協同效應，EPC 業務或成爲公司未來新的增長點。
預計公司2018、2019 年的EPS 爲 0.19、0.35 元，對應PE 爲100.16、54.37 倍，維持“增持”評級，目標價22.00元。
風險提示：
1、國家政策調整風險。
2、公司現金流不良出現流動性風險。
