當 目 A 流 事件 公司於2018 年4 月10 日公佈《2018 年第一季度業績預增公告》，公司預計2018 年1—3 月份實現歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比，將增加0.88 億元，達2.55 億元，同比增長53%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤與上年同期相比，將增加1.09 億元，達2.56 億元，同比增長74%左右。 內生動力加強，盈利水平保持穩定 2018 年一季度，爲鋼鐵行業淡季，鋼材社會庫存較高，鋼材價格環比回調，但公司盈利水平仍保持穩定，得益於公司加強企業內部經營管理，提升內生動力，在效益優先的原則下，繼續優化高爐原燃料結構、優化產線和產品結構、優化營銷管理，降本增效明顯。2018 年爲防止“地條鋼”死灰復燃，全面取締“地條鋼”力度加大，以及國家繼續推動供給側改革壓減鋼鐵行業過剩產能，供需關係的進一步改善有望使得鋼材價格中樞上移。隨着供需關係進一步優化，以及鋼材價格企穩回升，公司盈利將大概率保持穩定上漲趨勢。 庫存快速下降，需求加速釋放 公司主要產品爲建築用鋼，2017 年10 月份起，下游行業開始進入淡季，庫存快速增長，疊加考慮北方地區受環保限產影響，下游施工工地停工，進一步限制下游需求釋放，在此情況下，一季度公司仍保持較好的盈利水平。而目前鋼材社會庫存快速下降，鋼材價格企穩回升，需求開始加速釋放，疊加公司一季度檢修結束，預計公司在二季度盈利將進一步增長。 長材供需緊平衡，採暖季前需求旺盛，支撐產品價格上行 2017 年上半年，國家開展打擊“地條鋼”行動，受“地條鋼”出清影響，去年開始，長材供需緊平衡。考慮到國家2018 年仍然嚴查“地條鋼”，以及計劃今年再壓減3000 萬噸產能，長材供需將繼續處於緊平衡狀態，支撐公司產品價格上漲。2018 年採暖季環保限產大概率繼續實施，影響下游施工工地，因此在採暖季之前，需求有望集中釋放，保持旺盛，進一步支撐公司產品價格上行，業績有望快速增長。 公司經營穩定，給予“買入”評級 預計公司2017-2019 年EPS 爲0.47 元、0.96 元、1.06 元，對應PE 爲8.00倍、3.95 倍、3.60 倍，考慮到鋼鐵行業整體回調幅度較大，出於審慎性考慮，下調目標價至6 元，維持買入評級。 風險提示：宏觀經濟及下游需求不及預期，公司治理等風險。